美联储资产负债表

美联储资产负债表本周缩表 185.91 亿美元，目前为 6.905 万亿美元，是近四周最小的缩表。

本周美联储未缩减美国国债规模，仅减持 132.97 亿美元 MBS。但 SOFR 依然存在异常，99TH 超过利率走廊上限。综合考虑，美联储缩表依然存在缩表困难。此外 Bank Reserves 依然维持在 3.2 万亿美元之上。若 12 月降息，Bank Reserves 未能继续缩减，有理由相信，美联储最快于 2025 年 1 季度末停止缩表。

下周劳动力数据来袭，市场预期略乐观。其中 NFP 为 202K，失业率上升至 4.2%。也许真实的劳动力市场依然处于 “冷却” 的状态，但名义上美国经济依然向好。

最后，全球资金依然在涌入美国，市场流动性也不存在较大风险。因此，依然看好川普交易下的美股行情。而国债收益率和黄金将迎来大考。

$道琼斯指数 ETF - SPDR(DIA.US) $标普 500 ETF - SPDR(SPY.US) $黄金 ETF - SPDR(GLD.US) $20 年期以上美国国债 ETF - iShares(TLT.US)