没人打的小菜园和越疆都涨了，后续的健康之路、英诺赛科和讯飞医疗科技该怎么打？

华泰保荐的小菜园上市首日上涨，一雪前耻

越疆今天两大暗盘都是上涨接近 9%

一时间，市场上关于 “上市卖公司” 的观点戛然而止，随之而来的就是没人打的就要去打

那么小菜园和越疆上涨的逻辑是什么呢？

财哥认为认购冷清的确是占了很大的一大因素

这两只新股，共同点都是只要稳住就能进入港股通

认购冷清的话，公开部分只有 10% 股数，抛压很小，所以公司仅需要一点资金就能稳住股价做市值管理

这就需要看公司想不想做市值管理了

想做的话，涨个 10% 上下，不想做的话，股价直接腰斩，比如多点数智等，这就要看个人对风险的承受度如何了

但这段时间时间以来，特别是毛戈平 100% 中签又暴涨后，来了一大波新手

而新手们不知道新股涨跌背后的逻辑，很容易盲打

说一个扎心的数据：港股打新历史前三大跌幅，全部都发生在今年，分别是七牛智能、多点数智和中赣通信

当初认购这些的，只有一小部分是老手们去赌的，他们知道赌博的风险，所以控制仓位去打

剩下的大部分申购这三只的，都是新手

所以，知道新股涨跌背后的逻辑，真的很重要

比如目前还在招股的四只新股佑驾创新（今天中午截止了）、讯飞医疗科技、英诺赛科、和健康之路，这四只新股的孖展数据，都因为小菜园和越疆上涨而多了起来

所以，弄懂这几只新股的涨跌逻辑，就很重要，咱一只一只来讲

一、佑驾创新$佑驾创新(02431.HK) 

由于小菜园的大涨，佑驾创新今天的孖展突然就大增

目前基本确定公配会超 15 倍，就看中信哥搞不搞套路回拨（看能否下限定价）

佑驾创新的申购方案很早就已经在圈内公布了，财哥是申购的！

二、讯飞医疗科技$讯飞医疗科技(02506.HK) 

1、公司是 A 股科大讯飞拆分出来上市的

首先科大讯飞这家公司的管理层，在 A 股也是劣质斑斑的，这个凡是在 A 股的老股民都知道

那他的子公司怎样呢？

首先，业绩是亏损的，而且啊，跟其他亏损的新股不同，讯飞医疗科技的亏损是逐步加大的

当然最重要的一点，是公司业绩是造 JIA 了，而且是光明正大的造 JIA

如图，公司一年的收入大概也就 5-6 亿，但是一看公司的资产负债表，其中应收账款就有 6 亿元

应收账款的金额大于收入的金额了

这说明了什么呢？

说明了公司的收入，基本全部都是没收到现金，都是别人赊账不给现金，而公司 2023 年 5.56 亿的收入，其实是靠关系做出来的，实际上公司根本没有卖得出去业务了

这个要是在 A 股，肯定是上不了市的，明目张胆的造 JIA 了

我们可以看下应收账款的质量就知道什么回事了

如图，逾期未还的应收账款有 4.5 亿，占了应收的 78%

而这 4.5 亿元，说白了就是做的假账，公司的业务已经基本是开展不下去了！

讯飞医疗科技申购方案：

就算讯飞业绩造 JIA 了，但只要公司做市值管理搞入港股通的话，暗盘和上市首日一样会涨，可以参考同样毛利率造 JIA 的越疆，越疆暗盘还是上涨了接近 9 个点呢

三、健康之路$健康之路(02587.HK) 

1、财哥看新股，第一步就喜欢看资产负债表而不是利润表

健康之路的资产负债表是健康的，并没有出现诸如讯飞科技那样应收账款多过收入和诸如越疆那样存货多于收入的造 JIA 情况

同时，健康之路其实已经早早实现了盈利了

如下图，经调整利润从 2021 年就开始盈利，一直保持到现在

因此，网上说健康之路依然还在亏损的文章，都是你抄抄我我抄抄你的，他们并没有深入去看招股书的

不过，健康之路虽然是盈利的，但公司的问题在于竞争过于激烈，导致业绩不具备持续性！！！

这行业港股上市的公司已经一大堆了，除了龙头微医递表了几次都没上市成功外，其他下面的小弟已经来得七七八八了

按照收入计，健康之路市占率排第五，属于第三梯队，无法入流

由于竞争激烈下，龙二平安好医生和龙三思派健康的收入已经在下滑

而健康之路的情况也是一样

今年最新一期业绩，收入已经过过去的高增长放缓至 14.5% 了，简直是断崖式下跌啊

而经调整利润，不但没有正增长，同时也同比下滑了 51%，利润同比腰斩了

主要还是行业玩家太多，竞争激烈，大家都在过着苦日子

2、估值分析

估值对比上，由于龙头微医还没上市，我们就跟龙二平安好医生和龙三思派健康做比较

如上图，健康之路的市值比龙二平安好医生还高，PS 是平安好医生的 3.5 倍

这样的估值，贵出宇宙圈！

3、健康之路申购方案

就算健康之路的质地不好估值还死贵，但只要公司做市值管理搞入港股通的话，暗盘和上市首日一样会涨，可以参考毛利率造 JIA 的越疆和业绩不错但估值死贵的小菜园

四、英诺赛科$英诺赛科(02577.HK) 

英诺赛科这家新股跟上面三只完全不一样

不一样的原因在于：上面三家新股，就算质地再不好，只要公司肯做市值管理（稳住招股价不破发），公司就能入港股通

但英诺赛科就算一上市股价就腰斩，依然能躺着进港股通，因此公司做市值管理侧意愿没有以上几家大

这样的公司，咱必要单独写一篇长文来分析

今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美 A 三地投资，投资风格长线为主 + 短线为辅的普通投资者，我们下期见！