$蔚来汽车(NIO.US)蔚来的新车，看起来大家不太满意，市值 100 亿美金以下了，想抄点底，但想了一下还是放弃了。

蔚来融资能力真的强，以至于花起来真是不心疼， 新品牌一个接一个，但乐道和萤火虫两个新品牌，产品力/价格似乎都低于预期。

所以蔚来的护城河到底啥？

以前觉得是换电算一个，但现在电池续航上去了，配合 800V 架构，换电也不算太刚需。况且，真有续航焦虑的人大概率还是会考虑增程。

辅助驾驶，目前看起来远非行业 Tier 1 的水平。

品牌，品牌调性确实不错，放在经济好的年头，或许能为此买单，但在经济不好的年头，还在一个充分竞争的汽车市场，还有多少人愿意为汽车品牌支付溢价。

隐隐感觉 2025 年对蔚来很关键。