万亿巨头拟南下上市，香港 IPO 迎来巨变？

2024 年的香港 IPO 市场，那可真是热闹非凡，这给明年的市场趋势埋下了许多伏笔。根据德勤的数据显示，这一年港股市场有 69 只新股上市，总共融到约 876 亿港元。虽然新股数量只小幅减少了 1%，但融资总额却大幅增长了 89%，行情极为强劲。

从行业分布来看，科技味儿越来越浓，前十大 IPO 中信息技术、媒体及电信业的企业占了不少。而且，7 成的新增 IPO 申请都来自医疗保健及生命科学、信息技术和消费品这三大热门行业。

证监会鼓励 “A 转 H”，港交所大降门槛

今年 4 月，中国证监会出台了五项对港合作措施，大力鼓励内地的行业龙头企业奔赴香港上市，好多 A 股公司都心动不已，纷纷琢磨起 “A+H” 双重上市的大计。

与此同时，12 月，港交所刊发《有关优化首次公开招股市场定价及公开市场的建议》咨询文件，拟优化公开市场规定、首次公开招股定价及发售机制，以增加香港上市证券市场的竞争力。

其中提及，建议把 A+H 股发行人在香港上市的最低 H 股数量门槛调低。包括发售的 H 股数量要占到该 A+H 股发行人同一类别已发行股份（不包括库存股份）总数的至少 10%；以及要有至少 30 亿港元的预期市值，而且这些股份得由公众人士持有。

这意味着将会更多内地企业能够更轻松地踏上香港资本市场的舞台。以前可能有些企业因为门槛的限制，对 “A+H” 上市望而却步，如今政策一旦放宽，那些有潜力，但规模稍小一点的企业也有了机会。这对于香港 IPO 市场来说，无疑是注入了一股新的活力源泉，让市场的竞争更加多元化，也为投资者提供了更多的选择。

投资者这边的认购热情也高涨得像一把火，有 95% 的香港 IPO 企业都获得了超额认购，比 2023 年还高出 4 个百分点，平均超额认购倍数更是达到了 295，同比涨了 24 倍。

25 年香港 IPO 前景似乎一片光明

从市场规模来看，形势相当乐观。德勤预计会有大概 80 支新股来上市，总融资金额大约在 1300 亿至 1500 亿港元之间。有些中介机构更是大胆预测，可能会有 5 只融资规模达到 50 亿港元的新股在香港登场，让市场为之沸腾。

行业方面，科技、医疗及医药还有消费这几个行业，依然是新股市场的 “顶梁柱”。当下全球都在全力冲刺科技创新，大家对健康和生活品质的追求也是越来越高，所以这些行业的企业发展空间很广阔，上市融资的需求十分旺盛。

万亿巨头拟赴港上市

近期，万亿新能源巨头宁德时代传赴港上市，筹集至少 50 亿美元，或成为 2021 年初以来香港最大的 IPO。

宁德时代在 2018 年 6 月于 A 股创业板上市，当下总市值达到 1.2 万亿人民币，从今年年初到现在，它的股价累计涨幅已经超过 60%。

其实在去年的时候，市场上就有消息传出宁德时代有去香港上市的打算，负责的牵头行可能是中信建投、中金公司、高盛以及瑞银。此外，2023 年 12 月，它就和香港科技园公司签了合作备忘录，要在香港科学园设立国际研发中心，2024 年 10 月香港研究院揭牌，这一步步走得很稳，明显是在为在港上市做准备。

无独有偶，据彭博社消息，市值 2000 亿 “华为系” 新能源车企赛力斯正在考虑 2025 年在香港二次上市，或明年就能实现，计划筹资超 10 亿美元。

2024 年赛力斯在 A 股市场的表现也很强劲，市值持续往上蹿，累计涨了 80%，总市值达到 2067 亿元。它的问界新 M7 累计交付量突破 18 万辆，问界 M9 上市 11 个月累计大定超 18 万辆，市场对它的产品很认可，这也让它在香港二次上市更有底气，能吸引更多投资者的目光。

这些巨头股赴港上市对其实施国际化战略有很大帮助，能让其更快地走向世界，补充现金流，为海外扩张等业务发展提供充足的 “弹药”。

机遇 or 挑战？

不过，2025 年香港 IPO 市场也不是一片坦途，还有不少风险和挑战。

市场波动就是个大问题。虽说现在市场预期挺好，但全球经济形势变幻莫测，地缘政治也时不时出来搅局，这些都可能让市场像坐过山车一样波动，到时候 IPO 的定价就不好说了。

竞争压力也不小。越来越多的企业都想来香港上市分一杯羹，市场上的 IPO 项目越来越多，企业得想办法让自己脱颖而出，吸引投资者把钱投给自己。

还有监管变化这一点。资本市场的监管政策就像天气一样，说变就可能变，企业得时刻盯着，保证自己符合各种要求，不然上市流程可能就会遇到阻碍。

25 年香港 IPO 是一场机遇与挑战并存的资本盛宴