为什么说杠杆不适合长期持有

承接@资深韭菜 资深韭菜老师的三倍杠杆为什么会有磨损 ，我提出了 “杠杆不适合长期持有” 的观点，有很多人提出疑问，我来简单解释一下。

首先我们要明白市场的涨幅是以 “复利” 的，也就是说，我有 100 块钱，投资了一个股，这一个股票第一天上涨 10%，第二天下跌 10%，那么最后收获的是第一天 100*1.1=110，第二天 110*0.9=99，最后的结果是亏损了 1 块钱。

相同的，投资了一个股，这一个股票第一天下跌了 10%，第二天上涨 10%，那么最后收获的是第一天 100*0.9=90，第二天 90*1.1=99，最后的结果也=是亏损了 1 块钱。

也就是说，市场在日常的涨幅中，会产生损耗。

加上杠杆，那么就会放大损耗！我们以三倍杠杆为例子（2 倍也是同理）

我有 100 块钱，投资了一个股，这一个股票一天上涨 10%，另外一天下跌 10%（从上一个例子中我们知道不管是第一天上涨第二天下跌还是第一天下跌第二天上涨相同幅度，亏损结果都是一样的）100*1.3*0.7=91，我们可以发现收益率是（91-100）/100=-9%

那么我们把原始金翻 1.3 倍呢，我们不在利率上做任何操作，也就是加钱，但是不做任何杠杆。也就是说本金为 130.利率依旧是 0.1，那么我们的亏损是 130*0.9*1.1=128.7，亏损了 1.3RMB，收益率是（128.7-130）/130=-1%

接下来我们考虑赚钱的情况，在这个情况下，原始本金 100，一共五天，其中 3 天 10% 的收益率，其中 1 天 20% 的收益率，最后一天亏损百分之 20%。这一市场假设是 “长期盈利的，合理市场波动的市场”，符合大家对于美股市场的期待。

不上杠杆就是 100*1.1*1.1*1.1*1.2*0.8=127.776

那么三倍杠杆就是 100*1.3*1.3*1.3*1.6*0.4=140.608

那么原始本金 1.3 倍就是 130*1.1*1.1*1.1*1.2*0.8=160.1088

原始本金 1.3 倍收益 大于 三倍杠杆 大于 不上杠杆

这就是 1.3 倍本金和 1.3 倍利率的收益率差别，在长期的市场中，基本上所有的三倍杠杆（也就是 1.3 倍）收益率始终是跑不赢 1.3 倍本金的收益率的。这就是损耗。

有很多人说美股在长期来看，是一个单边的长期市场，适合杠杆。

但是请问在长期投资操作中，是把本金提升到 1.3 倍收益率多呢？还是做三倍杠杆收益率多呢？从我模拟的计算就可以知晓，无疑是前者收益率更加多。

短期资金流不够时，上杠杆去投机赚钱是合理的，但是长期来看，更加适合增持本金。

杠杆放大了市场的波动损耗，长期来看，不稳定的市场波动会显著侵蚀收益。

长期投资中，通过增加本金而非使用高倍杠杆，更加稳健且收益率更可持续。

杠杆更适合短期投机和特定的套利策略，而非长期投资组合。

（叠个甲：这篇文章没有说杠杆不好，毫无疑问从上面的例子来看，优质资产上杠杆（140 元）肯定是大于不上杠杆不增加本金的（127 元），所以在现金流有限的情况下，遇到一支不错的股票，上杠杆当然是可行的，只不过在长期来看，损耗过大，在这个例子中三倍杠杆其实比不上杠杆只多了 13 块钱，这个情况虽然比较极端，但是也可以给大家参考意见，三倍杠杆达不到三倍收益率，存在损耗，所以长期更加推荐增持本金）

每个人有自己的投资理念和财务状况，选择自己合适的才是最好的，短期和长期也要有不同的投资理念，投资理念不是别人的乱七八糟的理论，而是依据自己情况和认知，构建起来的。

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