随着本轮 AI 算力变革的推动，定制 ASIC 芯片逐渐引起了市场的关注，海豚君对$迈威尔科技(MRVL.US) 的关注也提上了日程。

在公司传统业务表现很差的情况下，股价却能持续提升，主要是因为市场对公司的主要关注点在于数据中心业务的成长性（近三个季度以来同比增速维持在 80% 以上）。数据中心业务，可以分为 ASIC 及其余业务两部分：

1、ASIC 业务：受益于亚马逊及谷歌 ASIC 产品的量产出货，公司已经跻身在 ASIC 设计的第一梯队，当前市场份额为个位数。但随着各大云服务商的需求增长，公司有望进一步拓展客户并扩大规模。公司预期 2023-2028 年间整体 ASIC 市场将实现 45% 的复合增长，并且公司预期中长期的市场份额将达到两成以上，因此公司近 5 年内的 ASIC 收入复合增速将超过行业面的 45%。

2、其余业务：在 ASIC 放量前，公司的数据中心业务主要是光电产品、交换芯片等。目前光模块 DSP 芯片处于市场第一的位置；交换芯片也处于第一梯队，稍逊于博通，大致落后了 1 年左右；存储产品虽然是 Marvell 的发家产品，但随着硬盘的没落，公司存储业务占比回落至一成左右。

公司在 2016 年开始战略调整，至 2024 年公司总收入中的 70% 来自于数据中心业务，业务调整基本完成。而随着 AI 需求的增长以及大客户的深度绑定，公司业绩未来仍将受益于 ASIC 及数据中心业务的增长拉动。