DST 创始人尤里对投资中国的看法及未来投资方向（2025.1.26）

DST Global 创始人尤里·米尔纳（Yuri Milner）。综合其过往言论，他对投资中国以及相关看法如下：

### 对中国市场的总体看法
- ** 市场潜力巨大 **：中国市场令人不可思议，科技市场表现已超过包括美国在内的世界上其他国家的市场。2003 年第一次来到中国时，看到当时还在一个房间里办公的小公司（淘宝），在过去的 15 年里成为了中国商业的主力军。
- ** 梦想驱动兴奋 **：中国市场因为梦想让他兴奋，会遇到有宏大梦想的公司创始人或者是工程师，见证这些梦想的实现是非常荣幸的。

### 投资中国互联网公司的情况
- ** 投资成果显著 **：过去七、八年间在中国互联网的投资，让他有机会讲述这个故事。非常幸运投资了像阿里巴巴、京东、小米、滴滴、美团、快手这样的公司，这些公司的发展让人难以置信。从 2011 年开始投资，与今年第一季度相比，中国互联网股票的总价值增长了 13 倍。
- ** 见证行业崛起 **：认为中国互联网的故事是在过去的十年中逐渐成型的。在过去七年里，中国在全球互联网公司排名前 20 的公司数量从 4 个变成了 8 个，翻了一番。

### 中国互联网发展的因素
- ** 消费者推动 **：中国消费者助推了互联网公司的成功，他们在线上花费的时间越来越多，而在美国，人们仍把大把的时间花在看电视上。
- ** 线下零售与金融体系特点 **：中国的线下零售体系因其架构问题，从未像美国的零售体系一样发达，这使得阿里巴巴的规模已是线下最大的零售企业的 50 倍；中国的信用卡普及率是美国的十分之一，这使得移动支付得以迅猛发展。
- ** 人才与研发投入 **：中国的教育体系培养了大量的工程师，如果把美国和印度排除在外，中国每年所培养的工程师数量相当于世界其他国家的总和。而且中国科技公司依照 GDP 计算，科技公司的收入只占 10%，但研发支出却占到 40%，且这一数字正在急剧增长，工程师由股权激励得到的报酬，是传统非技术领域的 300 倍。

### 投资理念与风格
- ** 投资原则 **：只投资会爆发性成长的领域，只投资 10 亿美金以上估值的公司，只投资拥有较高门槛 + 巨大用户群，盈利可以推迟的公司。
- ** 看重沟通与人 **：非常喜欢面对面与投资对象的创始人直接沟通，非常看重人和项目类型。在投资过程中，出价高而且不要权，甚至还不要优先股和董事会席位。

你觉得 DST 的投资里，周受资的功劳有多大；尤米或 DST 对未来发展的看法（含因素），投资的看法，及目前持有情况，未来的发展机会在哪里，投资机会在哪里等

### 周受资在 DST 投资中的功劳
周受资在 DST 的投资中发挥了极为关键的作用，功劳显著：
- ** 人脉搭建与项目发掘 **：2010 - 2015 年在 DST 担任合伙人负责中国项目风险投资时，他花一年时间结识中国 20 多家顶级金融咨询机构主要合伙人，为 DST 在中国建立了广泛人脉。通过这些人脉，他发掘并推动了众多投资项目，如经华兴资本介绍了解京东，安排 DST 创始人米尔纳与刘强东会面，达成 DST 出资 5 亿美元购入京东 8.8% 股份的协议；2013 年推动 DST 对字节跳动的 1000 万美金 B 轮投资；2011 年牵线安排 DST 创始人米尔纳等人拜访小米，最终 DST 以 5 亿美元获得小米 7% 的股份。
- ** 投资决策支持 **：作为 DST 与中国投资项目之间重要的沟通桥梁，他深入了解中国市场和各项目情况，能为 DST 的投资决策提供专业且关键的信息和建议，助力 DST 做出正确投资选择。

### 尤里·米尔纳或 DST 对未来发展及投资的看法
- ** 对未来发展的看法及影响因素 **
- ** 消费市场回报周期变长 **：过去 DST 投资 Facebook 获得巨额回报，但未来全球消费市场虽仍会高速增长，但对投资人的回报周期会比以前更长。
- ** 看好中国市场 **：中国互联网企业海外化才刚刚开始，中国是制造大国，拥有很好的软硬件基础，在 AI 等领域会有更多机会；中国在互联网市场的渗透率领先全世界。
- ** 投资看法 **
- ** 投资标准 **：主要有 3 个，看创始人和团队背景；看所在领域的机会大小；看企业早期增长情况。且只投资面向消费者的互联网公司。
- ** 投资布局全球化 **：致力于帮助被低估的公司发展成为行业领导者，并致力于这些公司的长期成功和价值提升。

### DST 目前持有情况
公开资料未全面且实时更新 DST 目前具体持有情况。不过从过往投资来看，DST 曾投资过 Facebook、Twitter、Airbnb 等全球知名企业，2011 年进驻中国以来，已投资阿里巴巴、字节跳动、京东、小米和美团等企业，但不清楚当前是否还持有这些公司股份以及具体持股比例等细节。

### 未来发展与投资机会
- ** 行业层面 **：DST 将全球投资重点转移至中国，并锚定金融科技、大健康产业等新蓄势领域。随着科技发展，物联网、人工智能、区块链、3D 打印、纳米机器人等领域可能存在投资机会，DST 也一直专注于这些领域的投资探索。
- ** 地域层面 **：中国市场依旧被看好，其巨大的消费市场、不断提升的技术实力、大量的创新人才等因素，会持续吸引 DST 等投资机构挖掘潜在投资项目。

——内容来源自豆包