【真灼港股名家】美股三大指数回落，中证监多策并举促中长期资金入市，A 股发展迎多重利好

港股走势及分析

美股上周五回落，指数连升多日后有获利回吐，三大指数均录得跌幅收市。美元走势回落，美国十年期债息下滑至 4.61 厘水平，金价表现向好，油价则轻微偏软。港股预托证券变动不大，预料大市早段缺乏方向。内地股市上周五上升，中美关系稳定有利大市气氛，沪指低开高走，收市上升 0.7%，沪深两市成交额略为缩减。港股表现向上，主要受惠美国总统特朗普表示有信心与中国达成贸易协议，加上要求美联储继续减息，人民币走势转强，带动指数重上二万点关口，整体成交亦有所增加。由于假期临近，预计交投将会转趋淡静，指数在 20,200 点附近有阻力，下方支持在 19,700 点水平。

行业消息

中证监推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展。明确未来三年公募基金持有 A 股流通市值每年至少增长 10%。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30% 用于投资 A 股。中长期资金明确全面实施长周期考核，明确提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金都要全面建立实施 3 年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金 5 年以上长周期考核。第二批保险资金长期股票投资试点将在 2025 年上半年落地，资金规模将不低于 1,000 亿元人民币。打通中长期资金入市的卡点堵点。重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。实施方案细化明确全国社会保障基金 5 年以上、基本养老保险基金投资运营 3 年以上长周期业绩考核机制，这对中长期资金入市而言是非常重要的制度型突破。进一步降低公募基金销售费用，预计每年为投资者节省 450 亿元人民币。引导上市公司给投资者过年发红包，去年 12 月和今年 1 月，预计会有超过 310 家公司春节前分红，金额约 3,400 多亿元人民币。外资是 A 股的重要资金来源，其中有相当一部分是中长期基金，包括全球知名的养老金、商业保险基金等。中证监坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，坚持改革和开放相统一，为国际投资者进一步打造良好的投资环境，支持各类外资参与 A 股市场，对外开放的大门只会愈开愈大。下一阶段，中证监将进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性，提高跨境投融资的便利性，提升 A 股投资的吸引力，进一步优化合格境外投资者制度，完善资本市场的互联互通机制，加强资本市场监管能力建设，维护市场的稳定运行。政策引导资金入市将有助提升 A 股交投，对券商股有利，加上长期资金主要选择前景稳定、派息理想的股份，相关的中特估也可望受惠。

（笔者为证监会持牌人士，本人及相关人士没持有上述股份）

港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA

日期：2025 年 1 月 25 日星期六