$Spotify(SPOT.US)火线解读：四季度业绩不错，总体完成了上季度的增长指标和运营 KPI。其中主要亮点是订阅用户数和盈利端表现，包括对下季度的指引，同样在订阅数和经营利润上，显著超预期。

1、用户数增长亮眼：体现在 MAU、付费订阅用户规模超预期，但广告用户增长一般。四季度借助 Wrapped 十周年活动，加速用户在全球 184 个地区的渗透。同时在部分特定地区，引入视频播客内容来丰富会员权益的服务体验。

2、订阅收入一如预期，受量价增长的同时驱动。

3、品牌广告虽然本身需求不佳，但四季度 Spotify 的广告收入还是勉强增长了 7%，超出市场预期，增长主要靠曝光量驱动。

4、当期利润其实不错，但其中因市值走高而大幅增加的股权激励费用和相关税费（Social charge）9600 万欧元（占收入约 2%），对当期盈利产生了一些压力。而由于当下市值仍然居于高位，因此公司预计下季度这部分福利费用也有近 8000 万欧元。