$迈威尔科技(MRVL.US)4QFY25 火线解读：财报数据还行，而指引很难令人满意。

本季度公司营收端实现两位数增长，达到了市场预期，这主要是受数据中心及 AI 需求的增长带来。由于公司上季度受收购摊销、重组费用等因素影响，毛利率出现大幅下滑。如果剔除该影响，公司本季度的毛利率也是稳中有升的。

从具体业务来看，受益于亚马逊等定制 ASIC 需求及光电产品的带动，公司本季度数据中心业务同比实现了 78.5% 的增长，是公司主要增长点。企业网络、运营商基建和汽车/工业领域也在本季度出现了回暖复苏的表现。

相比于财报数据，市场其实更关心公司的下季度指引。在部分传统业务出现复苏迹象的情况下，公司下季度收入端的提升幅度很难令人满意。再结合此前市场传闻的 CoWos 订单削减，这样的指引进一步加剧了市场对公司 AI 业务后续的成长性。更多详细信息，欢迎关注海豚君对公司的具体点评和电话会内容。