绩后股价高开低走！平安好医生首度盈利，表现不及预期？

互联网医疗领域一直是资本市场所青睐的投资领域，孕育出众多互联网医疗行业的领军企业。

然而，在相当长的一段时期内，出身豪门，获众多资本加持的$平安好医生(01833.HK) 始终深陷亏损泥潭。

在这方面，平安好医生表现逊色于同处互联网医疗板块的$京东健康(06618.HK) 和$阿里健康(00241.HK) 。

直到 3 月 12 日晚间，平安好医生终于迎来了盈利预期兑现的重要时刻。

值得玩味的是，3 月 13 日开盘，平安好医生股价高开近 3% 后便迅速回落，一度跌幅接近 4%，交投情绪低迷。

这不禁让人疑惑，对于平安好医生这一具有里程碑意义的时刻，二级市场究竟是因为等待太久而一时反应滞后，还是其交出的这份成绩单并未达到投资者的预期呢？

营收重回正轨，医疗服务表现较好

平安好医生是平安集团医疗养老生态圈的旗舰，通过持续加强家庭医生、养老管家两大核心枢纽建设，目前已经成为国内领先的医疗健康服务与养老服务提供商。

自 2018 年 5 月上市以来，平安好医生就一直处于亏损状态。

不过，最新发布的业绩报告显示出积极变化。最新业绩报告显示，2024 年，平安好医生实现营收 48.08 亿元（人民币，下同），同比增长 2.9%，出现回升，但距 2021 年的巅峰 73.34 亿元仍有距离。

从业务来看，2024 年，医疗服务板块的收入同比增长 4.9% 至 21.69 亿元。医疗服务板块收入实现增长主要是由于平安好医生与平安集团综合金融业务持续加深协同，提供以家庭医生为枢纽的丰富医疗服务，如线上问诊、就医协助、专家问诊、慢病管理等。

而健康服务板块的收入为 23.56 亿元，同比下降 7.6%，主要系受一次性因素影响导致部分业务集中履约，2023 年收入基数较高。

此外，养老服务年内实现收入 2.83 亿元，同比飙增 413.5%，且这部分业务的毛利率同比大增 16.5 个百分点至 29.1%。

从支付方来看，来自综合金融客户端（F 端）的收入为 24.17 亿元，同比增长 9.6%，主要得益于 ARPU（单客收入）同比增长 17.6%。

来自企业端（B 端）的收入为 14.32 亿元，同比增长 32.7%，增速显著更高。数据显示，B 端累计服务企业客户数达 2049 家，同比增长 35.9%。其中，86% 的客户来自平安集团渠道，14% 的客户来自自主拓展渠道；同时，“体检 +” 与 “健管 +” 重合客户数，累计同比增长 18.4%。

进一步细分，作为 B 端核心增长驱动力的企康业务收入大幅增长，录得 10.51 亿元，同比增长 9.5%，环比增长 69.7%。

费用管控得力，实现年度盈利

在利润端，2024 年平安好医生实现归母净利润 8142.8 万元，经调整净利润为 1.58 亿元，成功实现首次年度盈利。

股东回报方面，2024 年，平安好医生向全体股东实施了每股 9.7 港元的特别股息，同时股东也可以选择以股代息。

在全年营收仅同比增长 2.9% 的情况下，平安好医生却实现了扭亏为盈，秘诀在哪里？

2024 年，平安好医生通过 AI 赋能、加强投产管控等方式，资源配置效率持续优化提升。

另外，随着业务规模效应逐渐显现，费用率同比下降 14.4 个百分点。其中，销售及营销费用同比下降 8.6% 至 7.64 亿元，管理费用同比下降 37.2% 至 9.30 亿元。

一方面，平安好医生的员工数量在持续下降，2021 年时尚有员工 3425 名，2024 年只剩下 1563 名。

另一方面，费用管控得力要归功于 AI 技术的发展及应用。

平安好医生在业绩报告中表示，公司在 “平安医博通” 多模态大模型、“平安医家人” 医生工作台基础上，现已完成 DeepSeek 部署及部分场景应用验证，这标志着公司在抢占 AI 医疗 “风口” 上迈出重要一步。

通过 AI 赋能，2024 年内，医疗服务各环节的效率及质量指标均有明显提升：

AI 体检报告解读实现 100% 覆盖，解析精准率达 98%；

医疗单据实时解析准确率超 90%，辅诊准确率超 95%；

智能推荐准确率达 99%，对问诊、电子病历填写实现全程、全量质量控制；

慢病管理改善率达 90%。

在整体医疗效率提升方面，2024 年内，家医服务效能提升约 62%，专医效能提升约 42%，健康管理师服务效能提升约 55%。

随着 DeepSeek 大模型的接入和场景验证，平安好医生还将持续推进对平安集团 2.4 亿个人金融客户的医疗服务覆盖和健康档案建立；并充分利用医险数据闭环的独特优势，加速推进 AI 大模型在复杂疾病的多学科会诊等场景的应用。

结语

总的来看，平安好医生 2024 年的营收表现一般，仅实现小幅回升，之所以能实现扭亏为盈，主要还是得益于费用管控得力、提质增效。此外，在医保改革大背景下，如何捕捉商业医疗保险发展机遇实现收入腾飞，重回巅峰，仍需时间检验。

不过，平安好医生绩后的股价出现高开低走的情况，或表明一些投资者对 2024 年的成绩单并不是那么满意，这一点也值得投资者关注。

另有分析认为，平安好医生盈喜在 2024 年上半年已有体现，股价也从触底反弹，目前也累计不少涨幅，也积攒不少获利盘，不排除有资金借盈喜之机获利了结。

据富途数据显示，截至 3 月 13 日发稿，平安好医生年初至今股价累计涨幅达 25.6%。这一数值超过了同期京东健康 19% 的涨幅以及众安在线 6.7% 的涨幅。

作者：云知风起