市场洞察｜美股行情：芯片板块下跌 + 鲍威尔鹰派言论

$标普 500 指数(.SPX.US) 下跌 224 个基点，收于 5,275 点，盘后买盘 1.5 亿美元。$纳斯达克综合指数(.IXIC.US) 指数下跌 304 个基点，收于 18,257 点；罗素 2000 指数下跌 89 个基点，收于 1,876 点；道琼斯指数下跌 173 个基点，收于 39,669 点。美国所有股票交易所共成交 157 亿股，较年初至今日均成交量 164 亿股有所减少。恐慌指数 VIX 上涨 784 个基点，至 32.52。

股票大幅下跌，原因是：

1. 半导体板块承压（$英伟达(NVDA.US) 因对中国的新出口限制下跌 7%，公司表示将计提 55 亿美元减值；$阿斯麦(ASML.US) 因盈利不及预期及指引下调下跌 5%）；
2. 鲍威尔下午的评论偏鹰派，他的结论是 “目前，我们处于良好位置，可以等待更清晰的信息，再考虑调整我们的政策立场。"威尔·马歇尔表示：鉴于任务两方面的紧张关系，他的评论使得政策采取的是反应性而非主动性，降息的门槛是政策明确的温和形式或劳动力市场疲软的充分证据。

尽管市场有所波动，但活动并未真正回升。由于假期缩短，SPX 成交量大幅减少，今日较 10 日均值下降 38%。整体交易台流量和市场成交量持续急剧下滑，显示投资者对持续反复的交易新闻感到疲惫。各板块持防御姿态，电信、房地产投资信托和日用品板块表现坚挺，而半导体、软件和互联网板块表现落后。大型股继续表现不佳，尤其是 $亚马逊(AMZN.US) 和 $Meta(META.US) ，受周期性担忧加剧影响，且在此次下跌过程中未见这些股票表现出 “防御性”。ETF 占成交量的 33%(与近期高位持平)。标普顶级买单仍然疲软，仅为 294 万美元。

我们场内交易活动水平为 1-10 分中的 4 分。我们场内交易显示卖出表现比 30 天平均水平好 261 个基点，平均为-72 个基点。风险偏好温和，LO 和 HF 略微净卖出，主要受科技和宏观产品供应重叠影响。

衍生品：波动率本周首次获得买盘，尽管 5 月 VIX 期货表现不及现货波动率近 2 点，随着下午抛售加速。波动率交易台的资金流仍较为平淡，但我们确实有客户在今晨期权到期后降低了指数保护头寸，并重新增加了一些 VX 看涨头寸。明天将迎来常规期权到期，我们估计将有超过 2.6 万亿美元名义期权敞口到期，其中包括 1.2 万亿美元的 SPX 期权和 4800 亿美元的单只股票期权。此次到期的相对规模低于 2024 年 4 月。当天的跨式期权隐含波动率预计为 1.70% 的波动幅度。

具体市场分析如下图：