三大指数

三大指数齐跌，低开回落，初步调整。

分时上，开盘后横盘缓跌，直到鲍威尔发言，浇灭市场救市期望后回落调整，盘尾小幅度反弹。

位置上，以标普 500 为例，回落之前横盘顶部为支撑，反弹流入会有，但未必是趋势主导。

鲍威尔讲话精华

美联储始终专注于 “双重使命” 目标：实现最大就业和价格稳定。

①关于 GDP 方面，一季度的经济增速较去年强劲的水平有所放缓。虽然汽车销量表现强劲，但整体消费支出仅温和增长。（一季度经济放缓，关税前进口有影响 GDP）

②关于信心方面，来自家庭和企业的调查显示，信心大幅下滑，对前景的高度不确定性主要源于贸易政策担忧。（信心下降）

③劳动力市场方面，劳动力市场状况稳健，基本处于供需平衡，并未成为通胀的主要来源。（劳动稳健，达到或接近最大就业水平）

④在价格方面，目前通胀回落的速度是温和的，仍高于 2% 的目标。根据上周公布的数据，3 月 PCE 上涨 2.3%，若剔除食品和能源，核心 PCE 上涨 2.6%。（通胀温和）

⑤在政府政策方面，贸易、移民、财政和监管政策尚在成形阶段，其对经济的影响高度不确定。目前公布的关税上调幅度远超市场预期，其经济影响同样可能超出预期，包括更高的通胀和更慢的增长。（关税超预期，影响可能也超预期）

⑥货币政策方面，长期通胀预期仍大致保持稳定，市场隐含通胀预期（breakeven）也维持在接近 2% 的水平。关税几乎必然会推升短期通胀，其影响甚至可能持续更久。（长期通胀预期稳定，观望 xN）

美联储的职责是确保长期通胀预期保持稳定，并防止一次性价格上涨演变成持续性的通胀问题。（引用摩根大通首席美国经济学家费罗利的评论，将稳定物价定位为持续实现美联储就业任务的 “先决条件”。通过继续关注美联储职责中的通胀问题，他再次回击了市场关于迅速采取货币政策应对增长前景恶化迹象的定价。）

目前处于一个可以 “静观其变” 的有利位置，在获得更清晰信号之前，不急于调整货币政策立场。（观望 xN）

今日指数期货，集体反弹，纳指标普拉升近 1%。

总的来说，昨日鲍威尔放鹰利空偏多，回调消化，今日情绪初显乐观，但整体趋势与基本面未变，盘初可能借支撑位小幅度反弹，若无刺激，之后情绪继续冷却，需时刻关注关税谈判进展（与日本的情况）。

板块方面

昨日市场普遍回调。半导体、软件、消费电子、汽车领跌和电商跌超 3%，石油天然气微涨。不管是科技还是防守，都是空间消化完后的回调行情，区别只在于科技先消化，防守后跟进，免不了市场下行。

原油板块

周三原油数据显示，美国的每周商业原油库存增加幅度低于预测，汽油和馏分油库存出现减少，油价上涨。其中包括部分因对中国在与美国潜在贸易谈判中的立场持乐观态度的原因。

WTI 原油主链小幅度上涨，但是已经遇阻力，油价前景仍然受到需求萎靡的影响，国际能源机构与石油输出国组织均下调增长与需求预测。

稀土板块

4 月 15 日，美国总统特朗普签署了一项行政命令，对美国依赖进口加工关键矿物及其衍生产品的国家安全风险展开调查。稀土板块大涨。

加密板块

鲍威尔表示：加密货币正逐渐成为主流，建立稳定币的法律框架是一个良好的思路；稳定币或将具有广泛的吸引力，应当建立消费者保护措施；预计将在加密数字货币问题上对银行业放松监管。

受此影响，大饼拉升后回吐保持震荡，加密股盘中止跌但拉升乏力，多数收跌，夜盘集体上涨。

七巨头

七巨头集体下跌，英伟达、特斯拉领跌。

英伟达$英伟达(NVDA.US) 昨夜一度跌至 10%，盘尾拉升回 7% 附近，回 MA10 日线 105 处受阻，未突破下跌通道。因对中芯片许可证全行业承压，AMD 也发言预计将开销 8 亿（英伟达 55 亿）后跌超 7%。今天，黄仁勋来中国与中国贸促会会长任鸿斌在北京举行会谈，黄仁勋表示中国是非常重要的市场，希望将继续与中国合作。

以目前的动作看，英伟达不断的在中美贸易争端间折中下注，对美建厂，转头对中合作，可以看见当前政治经济环境对于企业的影响力。

特斯拉$特斯拉(TSLA.US) 受再受双重干扰，跌近 5%。①鲍威尔表示汽车制造公司的供应链可能在未来数年内持续受到干扰。②特斯拉在加州电动车市场（售出占全美电动车近 1/3）份额跌破 50% 至 43.9%，注册量同比下降 15.1%。行业关税承压 + 产品老化 + 言论争议，道阻且长，夜盘跟随环境微涨至 244，近期乏力，趋势向下。

防守板块

大部分下跌。

黄金

昨日鲍威尔发言，储备金仍然充裕，目前尚未达到停止缩减资产负债表规模的程度；很确定的一点是如果出现美元短缺，美联储随时准备向全球央行提供美元。反映出美元现在还有下跌空间，黄金立刻上涨破新高创 3372，随后回落。

新股

霸王茶姬 CHA$霸王茶姬(CHA.US) ，在纳斯达克上市，花旗、摩根士丹利、德意志银行和中金公司为此次交易的联席账簿管理人，美国 IPO 价格据悉定在区间上限每股 28 美元（PE 约 16），并不贵（瑞幸 23.8，蜜雪 37，古茗 26.4，茶百道 25.5），业绩上呈现强劲增长。

收入扩张主要是加盟铺开与出杯量双重推进下的结果。加盟店：2023 年 3472 家至 2024 年的 6271 家，增长 80%；月均售出杯数：2022 年 8,981 杯至 2023 年 23,989 杯，增长 167.1%。

总之，今晚找机会参与，以短线为主，长线仍要看环境。

今日财报

联合健康 UNH$联合健康(UNH.US) ，近期关税阴霾下，UNH 的走势极其强劲，虽然之前因为 CEO 被刺杀而导致股价大幅度滑落，后续反弹因大盘 2 月 20 日关税行情而跳空，但其后逆势上涨，不仅再未受到关税行情的冲击，甚至近期已经回归前高，虽然受到阻力，但仍然展现了出色的防守性。

台积电 TSM$台积电(TSM.US) ，25Q1 销售额、净利润超预期。营收 8392.5 亿元台币，同比增长 42%；净利润 3616 亿元台币，同比增长 60.3%；营业利润 4070.8 亿元台币，同比增长 63%；毛利率 58.8％，前季 59％；调整后 EPS 为 13.94。但有客户在美国的关税政策之前的囤货行为影响。目前夜盘上回归回落之前的阻力位 158，目前拖累依旧是市场与行业的环境。

网飞/奈飞 NFLX$奈飞(NFLX.US) ，偶尔放进防守组合中，因为其被视为市场上抗经济衰退上的基本面防御型股票，上一季度的强劲数据历历在目（在线创纪录），而网飞不再披露用户数据，这让后续股价稳定性上升，减少了干扰因素（之前存在双重消化现象，即季中与财报后）。距离上方 998 仍有空间，不过同样会收到大盘环境的影响。

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