奈飞万亿市值野心，台积电无畏关税的底气，值得我们跟风吗？

2025 年 Q1 美股财报季已拉开帷幕，那最近就属奈飞和台积电博得大家眼球。截至收盘，奈飞涨 1.19%，台积电涨 0.05%。

可以说奈飞 Q1 财报再度击败预期，营收大涨 13% 至 105.4 亿美元，超出预期的 105.1 亿美元，每股盈利 6.61 美元，大幅超出预期的 5.71 美元。公司运营利润率从上季度的 22.2% 飙升至 31.7%，是利润超预期主因，订阅和广告收入增长助力营收提升，且 1 月末提价未吓退用户，公司还决定在法国涨价。

奈飞预计二季度营收 110.4 亿美元，同比涨 15.4%，高于市场预期，运营利润率 33%、每股盈利 7.03 美元均超预期。华尔街日报透露奈飞有 2030 年营收翻番、运营利润翻两番、冲击万亿市值的计划，其年初至今上涨 9.7%，在纳指跌 15.6% 的背景下一枝独秀，成为避险标的。

Hamilton Capital 首席投资官分析奈飞不受关税直接冲击，用户增长、盈利能力和广告收入趋势强劲，低价套餐成本低，经济衰退时消费者也难轻易取消。Oppen heimer 分析师称 2012 年欧债危机和 2020 年疫情期间奈飞用户增长不降反升，显示其在经济动荡中娱乐的不可或缺性及性价比优势。不过，我想说的是，这未免也太自信了吧！这几天看彭博数据，奈飞远期市盈率 39 倍，远超标普 500 通信服务板块，股价波动风险大，且美欧若谈崩，欧盟数字服务税等可能冲击其收入，本地化监管等或影响欧洲市场占有率。当然了，现阶段可能性低，其全球化布局能抵御部分影响。

下一个就聊一下台积电，CEO 魏哲家称 “客户行为不变，我们的预测也不变”，又一个 “狂徒”。其一季度净利飙升 60% 至 3616 亿新台币，超市场预期，营收 8392.5 亿新台币略超预估，毛利率 58.8%、运营利润率 48.5% 均好于预期。面对美国对中关税及潜在半导体关税，魏总就说关税是国家间事，台积电不掺和，且若关税推高成本，大部分将转嫁给客户，彰显其行业地位。听听这话，虽然我不是其直接客户，但莫名想喝一口菊花茶，怎么回事！

不可否认，台积电确实有狂的资本。就它这个 “台资 + 先进半导体造梦厂” 的性质，就注定它是个地缘政治敏感的公司，一直都是有忧患意识的。此外，现在公司还加速全球布局，追加了 1000 亿美元投资美国，计划在亚利桑那州建六座先进芯片厂，日本和德国的工厂也在推进。尽管今年以来台积电股价从高点暴跌 40%，但从业绩看冲击有限，其中国业务占比仅 7%，且先进芯片在 AI 时代是战略性资产，美国也难以对台积电过于激进，否则影响本土 AI 发展。科技巨头们维持高强度 AI 投资，为台积电提供确定性。不过台积电中短期面临在美国进一步设厂压力，可能影响业绩，但不会改变护城河，更分散供应链对长期有益。

从技术分析上，台积电现在踩在强压 166 上，还受到 MA5 的压制。昨夜盘前台积电涨超 4%，到收盘，把这一点涨幅都干完了。

业绩党都被套住了。

再说一下半导体行业，可以去看看 SOXX 的走势，芯片行业现在还是被担忧情绪笼罩的，纳指就更不要说了。台积电预计下周可能会进入横盘震荡阶段，毕竟大方向依旧不明朗。

奈飞现在在上方阻力 1000，但目前是在山顶上，我是不太敢现在入的。如果长期持有的话，倒是可以考虑的。

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