$英伟达(NVDA.US)  @退休哥哥 @复利魔方3650

简单说一下英伟达业绩之后，可以怎们看现在给它的估值以及目标价：

1. 收入增长加速：剔除 H20 芯片（因限制无法销售）的影响，NVIDIA 季度收入增长约 13-14%，高于此前 8-10% 的水平，显示增长动能增强。 

2. 拨备减少：本季拨备为 45 亿美元，低于此前预期的 55 亿美元，显示财务压力有所缓解。 

3. 毛利率回稳： 计入拨备后，毛利率为 61%；不计拨备则为 71.2-71.3%。 

4. 下季指引显示 GAAP 毛利率预计回升至 71.8%，Non-GAAP 为 72%，主要得益于 Blackwell 芯片进入全面生产，解决了此前非全面生产导致的毛利率下滑问题。 

5. Blackwell 芯片全面生产：全面投产提升了毛利率稳定性，甚至可能小幅回升，为未来业绩提供支撑。 

6. 中东国家（如沙特阿拉伯）开始投资数据中心，进一步推动芯片需求。全球政府对数据中心的投资预计将持续增长。 

7.盈利预测： 本季 Non-GAAP 每股盈利约 0.93 美元，剔除拨备影响后，预计每季盈利增长 8-10%。 2026 财年每股盈利预计达 4.2 美元，2027 财年保守估计为 5-5.5 美元。 

8. 估值分析： 以当前股价约 140 美元计算，2026 年 PE 约 30 倍，2027 年 PE 约 20 多倍，估值相对合理。 中线目标价 160-170 美元，潜在上升空间约 20%。 

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