特斯拉暴跌 14%！持仓瑟瑟发抖？2 招期权策略紧急护盘

惊呆了，马斯克和特朗普因为税收立法问题 “杠” 上了，结果一场 “口水战” 直接把$特斯拉(TSLA.US) 股价拖下了水。

美东时间 6 月 5 日，特斯拉股价暴跌了 14%，市值蒸发了 1530 亿美元，创下单日最大跌幅纪录。

这次暴跌暴露了一个问题：特斯拉的股价对马斯克个人形象的依赖实在太高了。

回顾过去，特朗普的选举胜利曾一度推动特斯拉股价上涨，但现在马斯克卷入政治争议，公司前景立刻蒙上阴影。

这种股价 “随人走” 的现实也让投资者开始头疼：接下来股价会怎么走？上涨还是继续下跌？投资者该如何应对这种波动？

别急，今天我们就从期权角度来聊聊，对于长期投资者来说，如何降低风险，

如果你是长期看好特斯拉的投资者，比如说已经持有特斯拉股票，但又担心短期下行，可以考虑以下两种保护性策略：

1、保护性看跌期权（Protective Put）：给你的股票买保险

这是一个经典的 “保险” 策略，简单来说就是在持有股票的同时，买入一个行权价略低于当前股价的看跌期权（Put）。

期权的张数要和持股数量一一对应，比如你有 100 股股票，那就买 1 张期权。你有 500 股股票，那就买 5 张期权。

这样，如果股价下跌，Put 的收益可以抵消部分损失；如果股价上涨，你仍能享受上涨带来的收益，只是损失了买 Put 的权利金。

操作指南：进入特斯拉个股详情页，点击 “期权”，选择 “单腿期权”。该策略虽然为组合策略，但由于你已经持仓股票，所以在选择时，选择 “单腿策略” 构建即可。

然后根据自己的预判和预算，选一个合适的行权价和到期日。一般来说，行权价建议略低于当前股价，对于 Put 来说，行权价越高权利金越贵。而到期日的选择需考虑平衡成本与保护周期，到期日越远权利金越贵。

举例说明：假设你已经持有 100 股特斯拉股票（当前价 284 美元），并买入 1 张行权价 270 美元的 Put（付出权利金 1750 美元）。

接下来，我们用长桥提供的期权价格计算器，来情景模拟盈亏情况。

如何进入期权价格计算器：

a.进入期权链，选中 “行权价” 与 “到期日” 期权标的，然后能上调出 “下单框”。

b. 接着点击 “>” 图标，即可进入该张期权的详情页（不是股票的详情页哦），在期权详情页下一直往下拉，就能看到期权计算器了。

c. 然后调整标的价格（假设股价是多少），就能模拟出该张期权的理论价格。

通过期权计算器可以得出，假设股价跌到 260 美元，该 Put 的理论价格涨到了 28.19 美元。

Put 盈利约=（28.19-17.5)*100=1069 美元

股票亏损约=（260-284）*100=2400 美元

所以，该组合策略的净损失 1331 美元，比起未对冲减少 44.5% 的损失。

假设股价上涨到 300 美元：

那显而易见的，该张 Put 肯定失效了，损失当时支付的 1750 美元权利金。

但没事，你的股票是涨了的。并且无论股价怎么涨，最大损失的都仅为 1750 美元权利金。

由此可以看出，保护性看跌期权（Protective Put）的策略，既能减少股价下行的损失，同时也能保留股价反弹时的获利潜力。

温馨提示：

以上案例仅为教学示例，不构成任何投资建议或指导。文中提到的行权价和到期日均为假设性的选择，仅用于说明策略操作的基本原理。实际投资时，请根据自身的风险承受能力、市场状况以及具体需求，谨慎选择合适的期权参数。投资有风险，入市需谨慎。

2. 多头领式策略（Long Collar）：降低成本的 “保险”

在执行上一个策略买入 Put 时，你可能会发现$特斯拉(TSLA.US) 的隐含波动率 (IV) 可特别高，因此买入 Put 成本也水涨船高。

比如一张一个月后到期的 Put 期权，都要支付几百上千美元的权利金，这属实有点贵了。

如果你觉得直接买 Put 成本太高，可以试试 “多头领式策略”。

怎么构建这个策略呢：持有股票的前提下，买入一个行权价较低的看跌期权（Put），同时卖出一个行权价更高的看涨期权（Call），用卖 Call 赚来的钱抵消部分买 Put 的成本。

操作指南：

情况 1：如果你已持股，那么进入特斯拉个股详情页，点击 “期权”，依旧选择 “单腿期权”。分别买入 Put，卖出 Call。

情况 2：如果你未持股，那么可以点击“ 领式策略”，系统会自动帮你：买入特斯拉股票 + 买入 Put+ 卖出 Call。

温馨提示：组合期权功能正在灰度测试中，即将开放，敬请期待！

“默认价差” 这里，你可以自行设置。通过调整Put 和 Call 之间行权价的价差，来灵活控制整个策略的成本。

通常，这种成本分为三种情况：正成本、负成本和零成本。许多投资者倾向于构建 “零成本” 领式策略，即通过选择合适的行权价，使得卖出看涨期权的收入完全抵消买入看跌期权的支出。

举个例子：假设特斯拉当前股价为 284 美元，你想构建一个领式策略来保护持仓。

买入行权价为 275 美元的看跌期权（Put），权利金支出为 1462 美元。

卖出行权价为 295 美元的看涨期权（Call），权利金收入为 1435 美元。

在这种情况下，卖出 Call 的收入基本覆盖了买入 Put 的支出，整个策略的成本基本为零（多出的一些可以忽略不计），构成了“零成本”领式策略。

从图上的盈亏分析能看出，假设特斯拉上涨，那么卖出的 Call 会限制整体的盈利，使得最大的盈利控制在 29500 美元。

假设特斯拉下跌，那么买入的 Put 将会盈利，就跟 Protective Put 一样能减少部分损失。

领式策略（Collar）也能够在股价下行中做保护，买入看跌期权（保护下行）， 卖出看涨期权（减少成本）。 也因为有两个腿，下跌风险虽然有限，但上涨潜力也会受限。

温馨提示：

以上案例仅为教学示例，不构成任何投资建议或指导。文中提到的行权价和到期日均为假设性的选择，仅用于说明策略操作的基本原理。实际投资时，请根据自身的风险承受能力、市场状况以及具体需求，谨慎选择合适的期权参数。投资有风险，入市需谨慎。

这就是今天分享的两个策略！前提是你长期看好这只股票。如果你对特斯拉的未来没有信心，那这两个策略可能就不适合你。

3、风险提示

最后，再来提示下风险：

a.目前特斯拉的期权隐含波动率（IV）较高，这意味着买入期权的成本会增加。如果你选择买入期权，务必评估成本与潜在收益是否匹配。

b.控制仓位规模，避免过度集中于特斯拉或单一事件！

c.目前，特斯拉的波动主要来自于短期事件驱动，短期波动会影响 Gamma，而 Gamma 会让期权价值快速变化。市场瞬息万变，如果出现意外情况，需要灵活调整策略，比如拆腿操作（分拆期权组合）。

如果你有任何关于拆腿的问题，均可在评论留言，期权君会整理大家的疑问，下一期继续为你解答！

下一期，我们也会重点讲解短线交易者的策略，一起探索更多可能性。如果你有自己的期权交易经验，欢迎分享！

4、重磅预告：长桥组合期权即将上线！

文章末尾告诉大家一个好消息，长桥组合期权功能即将正式推出！目前正在灰度测试阶段，很快就能与大家见面。

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