长期主义的代价。

$拼多多(PDD.US) $亚马逊(AMZN.US) 

这是一家知名的、引起广泛争议的公司。

1、

他强调用户至上，无条件讨好消费者。

他 “低价” 的形象深入人心。在发展初期，以低价产品切入市场，与传统玩家展开差异化的竞争，通过大规模采购、烧钱补贴获得低价，将优惠传递给消费者，吸引了大量用户。

他首创 “仅退款”。当消费者购买的商品损坏或与描述不符时，无需退货即可获得退款。凭借这一政策，他在短短的时间建立了成规模的用户基础。他声称，这是为了降低消费者决策成本，倒逼商家提升商品质量。

2、 

他的业务模式引发广泛争议。

他声称自己是新时代的电商模式，为买家和卖家构建了新的关系网络。他强调用低价来提升顾客价值，最大程度简化购买的流程，用平台的推荐实现个性化的匹配，提高供应链的效率。

他用低价打压竞争对手。他早期的产品价格，比同行低 30-40%，甚至通过烧钱的方式，以低于成本的价格抢占市场。这是他们的市场份额迅速扩大的重要原因。

他的商家被压榨。他要求商家在平台的价格必须为全网最低，否则强制降价，或者减少流量分配。他对商家抽高额的佣金，且发生退货时佣金不退。商家需要购买平台的广告，才能获得曝光。

他的员工被压榨。他以最严格的要求，招聘最优秀的员工。员工的工作时长，在同行中遥遥领先，周末、节假日加班是常态。

甚至连政府都看不下去了。他多次因为价格策略、不公平竞争等，遭受到政策监管和指导。他的业务在全球扩张中，也同样遭遇多国的调查和罚款。

3、

他对资本市场态度冷淡。

在同行为了维护股价而大力度分红、回购的时候，他一意孤行：

不分红、不回购。

甚至也不要利润。

他持续高额投资到业务，强调是 “长期主义”，并警告市场：

我们关注长期价值，而非短期的盈利和市场的反应。

我们会面临一系列困难及挑战：有能力的对手，业务增长的挑战，市场扩充的风险，不可避免的长期投资。

这种风格的公司，在市场中并不多见，相信这个故事的人也不多。

所以，市场给到的反馈是：上市前三年，在市场热度中，公司的股价涨了好多倍，然后在市场下行和公司的特立独行下，股价自高点跌了超过 80%，反弹后又持续震荡下跌了很长时间。

4、 

他的创始人早年做过二级投资相关的工作，深谙资本配置的重要性。

在公司 IPO 时，他写了一封广为流传的《致股东信》，深入简出阐述了公司的经营理念、价值观，其中最核心的要点是：

我们创造了全新的购物模式，在竞争激烈的市场，短时间内获得了大量顾客，但仍是一家年轻的公司。

我们的业务基础是关注用户需求，持续为用户创造价值。

我们关注长期价值，短期会毫不犹豫持续做大胆的投资。

我们的团队努力且高效，乐于付出、勇于牺牲、富有激情。

我们过去取得了一些成绩，我们对未来充满希望和兴奋。

但是，在上市之初，这家公司并不被市场普遍看好。很多专业人士公开抨击公司的商业模式，“骗子公司”、“很快倒闭”。

哦，这家公司是亚马逊。

当然，上面每一条几乎也都符合拼多多。

对于亚马逊，经历了长达十多年的投资，直到 2009 年利润持续释放后，股价才突破了前高。市场先生的要求是很苛刻的。

之后，亚马逊迎来了回报，股价一路高歌，市值突破 2 万亿美元。他成了华尔街眼中的好学生，大家对他不吝赞美之词。

亚马逊成功的关键包括几点：做长期正确的事；持续创造用户价值，赢得用户；在长期投资的十年，虽然没多少利润，但现金流持续增长，业务是健康的。

这对于创始人和投资人的要求是一样的，你是否愿意克制短期利益，以收获长期更大的利益？

拼多多是否会走同样的路？这是个值得期待的答案。