港美股对冲策略：如何利用强相关股份部署多空操作？

港美股对冲策略｜点样利用高相关股份部署多空操作？

喺港股同美股市场，利用强相关股票嚟做对冲部署，其实系一种相当吸引嘅投资策略。重点唔喺于睇边只股会升，而系揾到同行入面股价走势有差异，喺对冲大市风险之余，赚取相对收益。

科技巨头如何做对冲：

半导体板块：NVIDIA（NVDA）$英伟达(NVDA.US) 对 Intel（INTC）$英特尔(INTC.US)

讲到 AI 芯片，NVIDIA 当然系业界龙头，近年受惠 AI 热潮，股价飙升；相反，Intel 就因为制程落后、AI 转型慢，表现明显跑输。不过，两只股份本身都系半导体大厂，股价有一定关联性，变相成为做对冲交易嘅好机会。例如，可以拣做多 NVDA、做空 INTC。即使整个板块下跌，NVDA 都可能因为竞争优势跌得少啲，甚至升得快啲。2023 年 AI 热炒时，NVDA 一年升超过 200%，INTC 就只系升咗约 30%，如果早早做咗多空部署，利润唔少。不过要留意，呢个板块竞争极激烈，AMD 等对手冒起、制程技术突破都会改变形势，投资者要密切跟进行业发展同公司基本面。

电动车：Tesla（TSLA）$特斯拉(TSLA.US) 对 比亚迪（1211.HK）$比亚迪股份(01211.HK)
TSLA 主打高端、自家能源解决方案，有品牌效应；比亚迪就靠全产业链控制成本、扩张速度快。两者业务模式唔同，但同样系全球电动车巨头，亦都可以构建对冲组合。投资者可因应市场预期灵活部署，例如：
睇好美国电车补贴：做多 TSLA、做空比亚迪
睇好中国内需增长：做多比亚迪、做空 TSLA2022 至 2023 年间，TSLA 股价波动好大，而比亚迪相对稳定，呢种分化为对冲组合创造咗唔少空间。要提防嘅系：政策变化、固态电池突破、锂价波动等因素，会直接影响盈利预期，建议做好风险管理。

中国电商：四方混战，多空策略点部署？

中国电商四巨头：美团（3690.HK）$美团-W(03690.HK) 、拼多多（PDD）$拼多多(PDD.US) 、阿里巴巴（BABA）$阿里巴巴(BABA.US) 、京东（JD）$京东(JD.US) ，虽然佢哋争得你死我活，但股价走势有时会同步，令多方对冲策略有操作空间。例如：
睇好下沉市场 + 即时零售：做多美团＋拼多多、做空阿里＋京东
睇好物流 + 品质消费：做多京东＋阿里、做空美团＋拼多多 2023 年，拼多多业绩大爆发，股价明显跑赢，做咗对冲部署嘅投资者，回报唔错。但电商行业变化极快，直播带货、跨境电商、物流战、抢流量等等因素都会迅速影响市场格局，要密切留意趋势变化。

做对冲要小心边啲风险？

虽然强相关对冲策略有唔少好处，但都唔系零风险：

1. 极端市况下「关联性崩溃」：例如 2020 年 3 月疫情爆发，所有科技股一齐冧，对冲策略几乎冇效。
2. 港股做空有技术限制：唔系只只股票都有借货做空，有啲仲要付高额利息。
3. 突发消息打乱部署：一间公司突发出现好消息/坏消息，股价走势可能即刻脱勾。4. 宏观因素同样影响多空两边：2022 年联储局加息导致科技股全线下跌，无论做多定做空都会中招。5. 交易规则或突变：例如港股市况异常时会暂停融券/提高做空门槛，风险控制要做好。

实际操作有啲咩要留意？

• 资金效率：对冲策略要同时开多空仓，会比单边操作资金要求高，记住预留足够资金防止爆仓。
• 税务处理唔同：港股美股税务制度唔一样，跨境操作仲要留意双重征税问题，最好揾专业会计/税务顾问。
• 科技辅助监控风险：用专业交易系统追踪相关性变化、设预警系统，可以提早止蚀或转仓。

强相关对冲唔系短炒，而系建立一个稳健分散风险嘅策略框架，如果用得好，无论牛市熊市都可以提升风险调整后回报。不过成功与否，关键喺于选股准确性、风险管理、资讯追踪三大要素。

如果你对呢啲策略有兴趣，不妨留言交流，又或者分享你试过边啲组合最 work！