香港🇭🇰稳定币牌照详解，一文秒懂👇🏼

香港在稳定币监管上形成了由金管局（HKMA）和证监会（SFC）协同的双轨框架，不同业务对应不同牌照，核心区别在于监管主体、业务范围、合规门槛和技术要求。以下是具体对应关系和差异解析：

业务类型	对应牌照	监管主体	核心要求
稳定币发行	HKMA 稳定币牌照（SVE 牌照）	金管局	实缴资本≥2500 万港元、100% 高流动性储备资产、资产隔离、本地实体设立
交易平台运营	VATP 牌照（VASP+1 号 +7 号牌）	证监会	需叠加 1 类（证券交易）+7 类（自动化交易）牌照，严格 KYT/AML 风控
虚拟资产交易	VASP+1 号牌	证监会	仅 VASP 牌限非证券代币交易；叠加 1 号牌可覆盖证券型代币
投资顾问服务	VASP+4 号牌	证监会	仅限持 4 号牌机构提供证券型稳定币分析建议
资产管理	VASP+9 号牌	证监会	组合中虚拟资产占比≥10% 需升级 9 号牌；证券型稳定币管理需额外授权
兑换/支付	MSO/SVF 牌照	金管局	MSO（货币服务）门槛较低；SVF（储值支付）需储备金托管及赎回保障

监管目标与业务定位

牌照申请门槛

资本与资产要求：
- 稳定币发行：需 2500 万港元实缴资本 +100% 高流动性储备。
- 交易平台（VATP）：技术投入超 1 亿港元，需购买资产保险。
业务限制：
- 仅持 VASP 牌照不可交易证券型代币，需叠加 1 号牌；稳定币若被界定为证券，则适用 SFC 全套规则。

技术合规重点

牌照叠加机制：
例如，银行发行港元稳定币（需 HKMA 牌照）后，若在持 VATP 牌照的平台交易，该平台需同时满足 SFC 的 1/7 类要求。
当前进展：
- 稳定币牌照：沙盒测试中（京东、渣打等 3 家机构），首批牌照预计 2025Q4 发放，数量≤5 张。
- SFC 升级牌照：
  - 42 家机构获 VASP+1 号牌（如招银国际）；
  - 11 家获 VATP 牌照（如 OSL）。

💡 实用建议：业务若涉及多环节（如发行 + 资管），需 “双重持牌”（HKMA+SFC）。目前券商、银行系机构（如中银香港）因清算能力及合规基础更易获批。

稳定币申请发行方相关：圆币科技相关（$众安在线(06060.HK) 、$Z FIN(01168.HK) 等）、$京东-SW(09618.HK) 、$渣打集团(02888.HK) ，内资国企系等申请方；
香港虚拟资产交易所（获 VATP 牌照）：$OSL集团(00863.HK) 、$HKE HOLDINGS(01726.HK) $连连数字(02598.HK) 、$富途控股(FUTU.US) 、$普星能量(00090.HK) （持股 Hashkey）；
稳定币下游应用场景：$移卡(09923.HK) 、$金涌投资(01328.HK) 、$连连数字(02598.HK)
RWA 相关：$云锋金融(00376.HK) 、$德林控股(01709.HK) 、$宜搜科技(02550.HK) 、$阜博集团(03738.HK) 、$联易融科技-W(09959.HK) 、$多点数智(02586.HK)
升级 1 号牌，接入虚拟资产交易： $国泰君安国际(01788.HK) 、$富途控股(FUTU.US) 、$招商银行(03968.HK) 、$胜利证券(一千)(08540.HK) 等；

个人观点，非投资建议