Tesla 财报电话会议总结：

本次财报电话会议总结 $特斯拉(TSLA.US) 盘后下跌目前 5%。不算太厉害，但是持有 Call 就纠结了。我目前还持有 8.15 到期的 3 张。有点尴尬。看看今天的走势再做决定。其他的 Leaps Call 我觉得不需要过于担心。

本次特斯拉 2025 年 Q2 财报会议强调了公司在自动驾驶、人形机器人和能源业务方面的显著进展和未来展望，尽管面临法规和关税等近期挑战，但对长期发展充满信心。

主要亮点和进展：

Robotaxi 和自动驾驶 (Autonomy)

特斯拉在奥斯汀成功推出 Robotaxi 服务，首次载客且驾驶座无人，并已扩大了服务范围。预计在几周内将服务区域扩大十倍以上。
正在寻求在旧金山湾区、内华达州、亚利桑那州和佛罗里达州等更多地区获得监管批准。目标是到年底覆盖美国一半的人口，但会非常谨慎地推进。
已成功实现车辆从工厂到客户家中的完全自主交付。所有在美国和欧洲生产的特斯拉车辆都能自主从生产线末端行驶到装载码头。
奥斯汀 Robotaxi 车辆与部分客户车辆使用相同的硬件。
关键绩效指标 (KPIs)：在奥斯汀地区运营超过 7000 英里，目前有少量车辆，没有发生重大安全事件。出于便利性而非安全性考虑，Robotaxi 限速为 40 英里/小时。
成本效益：专门为自动驾驶优化的 Cybercab 的每英里成本潜力低于 30 美分（可能为 25 美分），现有车队的成本会高一些，但在稀缺情况下仍具竞争力，约为 50 美分。预计到明年底，Robotaxi 业务将对公司财务产生实质性影响。
未来规划：计划在明年内允许非特斯拉车主将他们的车辆加入特斯拉车队，但会进行严格的检查以确保安全。

全自动驾驶 (FSD) 软件

FSD 是 Model Y 销售的重要驱动力，即使是受监督的 FSD 也是一个巨大的卖点。
在北美市场，FSD v12/v13 推出后，订阅率显著提升，自降价以来已增长 45%。
特斯拉发布的车辆安全报告显示，使用 FSD 的车辆比不使用 FSD 的车辆安全十倍。
特斯拉正在与荷兰的主要监管机构合作，以期在欧洲获得受监督 FSD 的批准，之后将提交给欧盟。在中国也面临监管挑战，希望尽快解决。
预计到今年底，在美国部分地区将推出无监督个人版 FSD，但公司会非常谨慎，将安全放在首位。

Optimus 人形机器人

Optimus 3 代设计被认为是 “精美绝伦” 和 “完美的” 设计，没有重大缺陷，无需进行根本性改变。
被预测将是特斯拉 “有史以来最大的产品”。
生产计划：今年将推出 Optimus 3 代原型机，明年年初开始量产。
目标是五年内实现每年生产一百万台，即每月十万台。
Optimus 目前已在帕洛阿尔托的办公室 24 小时运行，并在特斯拉餐厅提供服务。

能源业务

Megapack 产能正在迅速扩张，并将进行升级。Powerwall 部署在 Q2 创下新纪录。
电池需求规模巨大，通过电池储能可以使美国电网的年能源产出翻倍。
能源生产和存储业务的利润率环比有所改善。
工业储能将在人工智能和数据中心增长中发挥关键作用，因为 AI 应用对能源需求巨大，而储能是快速扩大能源供应的最佳途径。
特斯拉预计今年下半年部署将非常强劲。
正在美国大力投资生产，包括年底前投产首个 LFP 电池生产设施，并计划于 2026 年在休斯顿附近启动第三座超级工厂，以应对政策和关税影响。

人工智能 (AI) 和芯片设计

特斯拉被认为是 “全球在现实世界 AI 领域最顶尖的公司”。
FSD 软件正在持续进行重大改进，参数数量预计将增加 10 倍。
Dojo 2 代预计明年达到规模化运营，相当于 10 万个 H100。
AI5 芯片有望在明年底量产，其性能强大到可能需要为了出口限制而 “削弱”。
特斯拉在 AI 芯片设计和 AI 软件方面被低估。
XAI (Grok) 专注于太字节规模的模型，与特斯拉在 “现实世界 AI” 中的工作方向不同。

挑战与应对：

《大法案》(Big Bill) 和关税

负面影响：美国联邦政府的《大法案》导致 7,500 美元的 IRA 电动汽车税收抵免在第三季度末取消，这限制了特斯拉在美国的车辆供应。此外，排放标准的处罚降至零，将降低向其他原始设备制造商出售监管信用的收入。住宅储能业务也受到消费者信用提前到期终止的影响。
关税影响：关税成本环比增加了约 3 亿美元，其中三分之二影响汽车业务，其余影响能源业务，预计完整影响将在后续季度显现。
应对：特斯拉正努力管理这些影响，并大力投资美国本土制造以减轻政策和关税影响。

近期展望

由于美国激励措施的取消和自动驾驶技术仍处于早期阶段，特斯拉预计可能会经历几个 “艰难的季度”（可能在 Q4、Q1 甚至 Q2）。
但一旦自动驾驶技术在明年下半年实现规模化，特斯拉的经济效益将变得 “非常有吸引力”。

特斯拉廉价车型

已于 2025 年上半年开始生产廉价车型，但由于优先保障美国现有车型在税收抵免到期前的供应，以及新产品量产的复杂性，量产速度将慢于预期。
目标是提供一款人人都喜爱且买得起的汽车，不以牺牲收入或毛利率为代价。
最大的障碍是消费者的购买能力而非购买意愿。
当客户能够将车辆投放到车队中赚取收入时（预计明年在美国实现），车辆的负担能力将大大提高。

公司控制权

埃隆·马斯克表示，他仅持有 13% 的公司股份是一个 “重大担忧”，希望在即将到来的股东大会上解决这个问题，以确保他对公司方向有足够的控制权，同时又不会过于集中以至于无法被罢免。

特斯拉的未来愿景是一个从 “前自动驾驶” 世界向 “后自动驾驶” 世界的根本性转变。如果公司能有效执行其计划，特斯拉有望成为全球最有价值的公司。

就像一辆正在从手动驾驶汽车转变为自动驾驶出租车的公司，特斯拉不仅在车辆本身上进行创新，还在同时构建支持其自我驾驶能力所需的基础设施（如 AI 芯片和软件）、能源生态系统以及能够执行各种任务的人形机器人。这就像是同时在建造一辆智能汽车、一条智能高速公路，以及一群能维护和运营这些汽车的智能管家，虽然短期内会有适应期和挑战，但长远看，其改变世界的潜力巨大。