奥迪 2025 上半年财报：四大德系豪华品牌表现分化的背后

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芝能汽车出品

2025 年上半年，德系四大豪华汽车集团交出了一份带有集体压力的成绩单。

● 奔驰集团营收为 663.8 亿欧元，同比下降 8.6%；
 

● 保时捷下滑幅度虽小，仅为 2.2%，但净利润同比大跌 67.1%，利润率降至 5.6%。
 

● 宝马则在营收下滑 8% 的同时，仍实现 57 亿欧元 EBIT，以 8.4% 的利润率维持行业内的相对高位。
 

● 奥迪在营收逆势增长 5.3% 至 325.7 亿欧元的背景下，利润率却降至仅 3.3%。
 

德国传统豪华车企正面对一个结构性难题：营收顶在电动化扩张的上限，而成本线却因原材料价格、平台切换和车型调整不断抬高，电动车销量整体提升。

比如奥迪A6 e-tron与 Q6 e-tron 系列带来 10.1 万辆的纯电交付，同比增长 32%，但高昂的前期投入和有限的利润释放，使得大部分车企陷入 “量增利降” 的困境，我们接下来针对奥迪的情况来来做分析。
 

Part 1

德系豪车汽车集团

  营收与盈利结构对比，奥迪逆势增长

● 奔驰集团上半年营收为 663.8 亿欧元，同比下降 8.6%，折合人民币约 5504 亿元，EBIT 为 45.3 亿欧元，利润率 6.8%，净利润跌幅达 55.8%。
 

● 宝马集团营收微降 8%，为 676.9 亿欧元（约 5612 亿元），EBIT 为 57 亿欧元，利润率 8.4%，净利润同比下滑 29%。
 

● 奥迪尽管营收逆势增长 5.3% 至 325.7 亿欧元（约 2701 亿元），但是仅取得 10.9 亿欧元 EBIT，导致利润率降至 3.3%。
 

● 保时捷营收 181.6 亿欧元（约 1507 亿元），利润率 5.6%，净利润同比下降 67.1%。

分析利润结构可见，宝马营收下滑仍保持相对高效盈利能力，而奔驰与保时捷因一次性重组成本、制造与市场调整带来收益承压。奥迪虽营收增长，但主要受电动车型推广驱动，而传统燃油与混动车型的利润贡献尚未充分释放。

奥迪交付数据显示，上半年总销量为 78.4 万辆，同比下降 6%，其中 C／D 主力级豪华轿车销量约 30.3 万辆，B 级紧凑车型销量 26.6 万辆，下沉车型供应反弹带来 20.6 万辆同比增长。

地区分布上，

◎ 中国市场销量为 28.8 万辆（-10%），

◎ 北美为 9.9 万辆（-9%），
 

◎ 欧洲除德国外为 23.2 万辆（-4%），德国本土保持稳定。

电动车型方面，奥迪纯电动车交付 10.1 万辆，占比 12.9%，同比增长 32%，主要靠 A6 e‑tron 与 Q6 e‑tron 两大家族贡献。西欧地区对纯电动车订单增长率高达 70%。
 

研发与资本投入方面，各集团均降低研发占营收比重，宝马和奥迪约维持在 6.5% 至 8% 之间，而资本支出则维持 3.5% 左右。
 

整体现金流下滑明显，在下半年通过成本控制与产品结构优化实现边际改善。

Part 2

奥迪的发展路径

从大众集团各品牌的表现来看，不同定位之间的分化正在加剧，整个汽车市场的 “分层” 趋势。

比如超豪华品牌兰博基尼，不仅销量逆势增长了 2%，利润率依然保持在 26% 以上，高端市场的抗风险能力确实强——有钱人该买还是会买。

而另一边，同样属于超豪华阵营的宾利，就没那么幸运了。

因为美国加征关税，利润直接暴跌了 69%。这一涨一跌，恰恰说明了不同价格带的品牌，对政策变化的敏感度是完全不一样的。

这也正在倒逼大众集团重新思考资源怎么分：兰博基尼这类品牌负责 “稳住利润盘”，而像奥迪这样的主力品牌，就得扛起 “电动化转型” 的大旗。
 

财报里提到一个关键词：“电动车市场情绪疲软”，欧洲和美国对电动车越来越犹豫了，经济又不太好，欧美消费者对市场上价格高企的电车，在缺乏价格优势的前提下，电动车变得 “不香了”。

奥迪电动车投放节奏总体来看也还行，这是一场 “用时间换空间” 的博弈。

燃油车还能为集团带来现金流，但窗口期不多了；要在这波退潮前，把电动车业务养到能 “自负盈亏”，形成自己的现金流闭环。

在 2025 年的展望中，给出了 “交付量 165-175 万辆，现金流 25-35 亿欧元” 的预期范围，是给市场打了个 “预防针”，通过更灵活的利润策略，来留有余地。

小结
 

截至 2025 年上半年，德国豪华车市场内各集团在营收、利润结构与技术路径上呈现分化发展。宝马维持传统强盈利，奥迪营收增长但盈利薄弱，奔驰与保时捷正面临成本与转型压力。

奥迪 A6 e‑tron 与 Q6 e‑tron 电动车型以高能效、高性能的技术定位推动纯电销量增长，而 Q3 混动方案在中端 SUV 细分市场中展示出电动化向混动平滑过渡能力。​​​​