【真灼机构观点】小米集团 (01810.HK)： 创新业务毛利率环比进一步上升

$小米集团-W(01810.HK) 发布截至 2025 年 6 月 30 日止第二季度及上半年的业绩，表现持续强劲。2025 年第二季度，公司实现收入约人民币 1,160 亿元，较去年同期增长 30.5%，创历史新高。经调整净利润约 108 亿元，同比大增 75.4%，优于市场预期的 102 亿元。

按业务分部分析，“手机×AIoT” 分部收入约 947 亿元，较去年同期增长 14.8%。智能手机收入约 455 亿元，出货量微增 0.6%，毛利率为 11.5%，受到境外价格竞争影响。IoT 与生活消费产品收入增长 44.7% 至 387 亿元，受惠于智能大家电、可穿戴设备及平板出货显著提升。另一市场关注重点之一，智能电动汽车及 AI 等创新业务收入达 213 亿元，单季汽车交付超 8.1 万辆，毛利率进一步提升至 26.4%，较上季提升 3.2 个百分点，分部经营亏损持续收窄至人民币 3 亿元，管理层目标汽车业务于下半年录得单季转盈。

管理层展望未来，将继续秉持 “稳健进取” 经营策略，稳步推进 “人车家全生态” 战略，深入布局 AI 与智能汽车领域，不断优化产品组合及提升用户生态圈活跃度。

来源：凯基证券