快手财报背后的 AI 革命：数字内容生态迎来新范式

快手用一份超预期的财报展示了技术与商业深度融合的巨大潜力。在数字内容竞争进入下半场的当下，对于快手来讲，AI 不再是未来想象，而是当下增长的核心引擎。

快手最新财报数据令人瞩目：营收 350 亿元同比增长 13.1%，经调整净利润 56 亿元同比增长 20.1%，双双超预期。但比数据本身更值得关注的是，快手呈现出高质量增长态势，毛利率和经调整净利润率分别达到 55.7% 和 16.0%，双双突破历史峰值。

其中，AI 业务成为最大亮点。可灵 AI 单季度收入突破 2.5 亿元，环比大幅增长 67%。快手 CFO 金秉更是透露，可灵 AI2025 年全年收入预计比年初目标翻倍。这标志着快手已经从单纯的短视频平台，成功转型为 AI 驱动的数字内容生态。

业务全线飘红，增长质量超预期

纵观快手 2025 年第二季度业绩，呈现出全面向好的发展态势。营收规模达 350.46 亿元，同比增长 13.1%，创下近五个季度以来增速新高。这一增速在当下宏观经济环境下显得尤为难得，显示出快手核心业务的强大韧性。

利润表现更为亮眼。经调整净利润额 56.18 亿元，同比增长 20.1%，不仅创历史新高，增速也比营收增速高出 7 个百分点。这表明快手的增长不再是单纯的规模扩张，而是高质量、有效率的增长。

分业务来看，线上营销服务收入达 197.65 亿元，同比增长 12.8%；直播收入达 97.25 亿元，同比增长 9.0%；其他服务（含电商）收入达 55.56 亿元，同比增长 27.3%。三大业务板块齐头并进，展现出均衡发展的良好势头。

快手的电商业务表现尤为突出。第二季度 GMV 同比增长 17.6%，达到 3588.79 亿元，增速创近五个季度新高。月均买家数达 1.34 亿，同比持续增长，用户复购频次也在不断提高。这意味着快手电商正在形成良性的增长循环：更多买家带来更多交易，更多交易又吸引更多卖家入驻，进一步丰富供给端。

AI 商业化加速，从成本中心到利润引擎

快手 AI 业务在本季度实现跨越式发展，成为财报中最引人注目的亮点。可灵 AI 单季度收入超过 2.5 亿元，环比大幅增长 67%。更令人印象深刻的是，其商业化进程远超预期。

金秉在业绩电话会上表示：“目前可灵 2025 年全年收入预计比今年初目标翻倍，这使公司坚定了在可灵 AI 上进行长期投入的决心”。基于这一预期，快手年中追加推理算力投入，相关资本支出也较年初预算翻倍。

可灵 AI 的商业成功不是偶然。它已经在推理算力层面实现毛利率打正且保持稳定，从一个成本部门转变为利润部门。这种转变在 AI 行业中极为罕见，大多数公司的 AI 业务仍处于投入期，而快手业已瓜熟蒂落。

截至目前，可灵 AI 已服务超 2 万家企业客户，在影视内容创作、电商广告、游戏等多个垂直领域都展现出不错的商业化潜力。在 C 端，可灵创作者已超过 4500 万，创作了大量 AI 生成内容，丰富了快手的内容生态。

快手 AI 商业化的加速，得益于其技术与场景的深度结合。不同于许多纯技术公司，快手拥有丰富的应用场景和海量数据，能够快速验证 AI 技术的实用价值，并找到合适的商业化路径。

技术赋能生态，用户体验全面提升

快手通过 AI 技术赋能内容生态，为用户带来了更优质的体验。2025 年第二季度，快手平均日活跃用户达 4.09 亿，同比增长 3.4%，平均月活跃用户达 7.15 亿，同比增长 3.3%，双双创下历史新高。

用户黏性也在不断提升。快手应用的 DAU 日均使用时长达 126.8 分钟，用户总使用时长同比增长 7.5%。这背后离不开 AI 技术的强力支撑。

快手推出了 OneRec 端到端生成式推荐大模型，这是一个颠覆性的技术突破。与传统推荐系统相比，OneRec 能够更精准地理解用户需求和内容特征，实现更高效的匹配。该大模型让推荐系统的训练和推理算力使用效率大幅提升，目前已广泛应用于快手站内内容推荐场景，有效提升了用户时长和留存率。

在内容创作端，AI 技术也发挥了重要作用。快手利用大模型能力，帮助创作者更高效地生产优质内容。例如，通过 AI 辅助剪辑、智能配音、自动生成字幕等功能，大幅降低了内容创作门槛。这些工具尤其受到中小创作者的欢迎，帮助他们快速提升内容质量。

AI 还改变了快手的广告业务。快手利用大模型挖掘用户全域行为和营销服务转化之间的关联关系，直接端到端预测生成用户感兴趣的营销素材，提高了营销素材的点击率。财报显示，AI 技术带来线上营销服务收入低单位数的增长。

营销电商双驱动，AI 重塑商业生态

线上营销和电商业务在 AI 加持下展现出强劲增长势头，成为快手商业化的两大引擎。

第二季度，快手线上营销服务收入达 197.65 亿元，同比增长 12.8%。AI 技术显著提升了营销效率，实现了 “品效合一” 的营销效果。快手通过 AI 能力，为广告主提供了从创意生成、精准投放到效果评估的全链路解决方案。

例如，快手的 AI 创意平台能够自动分析产品特性，生成多种风格的广告创意，并进行 A/B 测试，找到最优方案。这种能力尤其受到中小广告主的欢迎，他们通常没有足够的预算聘请专业创意团队，但通过 AI 工具也能制作出高质量的广告内容。

电商业务同样表现亮眼。第二季度快手电商 GMV 同比增长 17.6%，达到 3588.79 亿元。这一增速创下近五个季度新高，远超行业平均水平。更重要的是，快手电商正在形成独特的生态优势。

一方面，快手通过 AI 技术优化货品匹配，提高转化效率。基于用户行为数据和深度学习算法，快手能够更精准地预测用户需求，推荐最合适的商品。另一方面，AI 技术也赋能商家，提供智能客服、智能运营等工具，降低运营成本，提高服务质量。

快手的信任电商模式在 AI 加持下得到进一步加强。通过 AI 算法，平台能够更有效地识别和打击虚假宣传、劣质商品等行为，维护良好的电商环境。这种信任机制促进了用户复购率的提升，形成了正向循环。

技术投入初见成效，算力效率大幅提升

快手在 AI 领域的投入已初见成效。2025 年第一季度，快手研发投入达 33 亿元，同比增长 16%。这些投入正在转化为实际效益，推动各项业务的快速增长。

可灵 AI 已在推理算力层面实现毛利率打正且保持稳定，从成本部门转向利润部门。这意味着快手已经找到了 AI 商业化落地的有效路径，能够以合理的成本提供 AI 服务，并获得相应回报。

在算力使用效率方面，快手也取得了显著进展。通过算法优化和系统调度，快手大幅提升了计算资源的利用率，降低了单次推理的成本。这种效率提升对于 AI 业务的可持续发展至关重要。

金秉表示：“预计集团 AI 整体投入对全年利润率的影响依然还是在 1%—2% 左右，这意味着我们尽管增加了在 AI 上的投入，但依旧有信心实现全年的经调整净利润率同比保持平稳的目标”。这表明快手在 AI 投入上采取了理性而精准的策略，既不大肆烧钱，也不畏首畏尾，而是追求投入产出的平衡。

快手的 AI 战略聚焦于自身业务需求，同时向外输出能力。这种 “内外兼修” 的策略既保证了 AI 技术的实用性，又开辟了新的收入来源。随着可灵 AI 能力的不断提升，其对外服务的收入占比有望进一步提高。

首次派发特别股息，回报股东信心十足

在发布业绩的同时，快手还宣布了一个重大消息：派发特别股息每股 0.46 港元，总额约 20 亿港元。这是快手上市以来首次派息，具有里程碑意义。

这一举措反映了快手管理层对公司未来增长前景及稳健财务状况的信心。同时也体现了公司对持续提升股东回报的承诺。快手方面表示，未来还将视情况考虑股份购回及派息在内的方式反馈股东。

派息决策背后是快手强劲的现金流表现。截至 2025 年 6 月 30 日，快手的现金及现金等价物达到约 580 亿元，提供了充足的财务灵活性。这种财务实力使快手能够在投资未来和回报股东之间找到平衡。

派息也向市场传递了一个重要信号：快手已经进入成熟发展阶段，不再仅仅追求规模扩张，而是更加关注增长质量和股东回报。这种转变可能会吸引一批新的价值投资者，优化股东结构。

快手的未来已来：AI 驱动的内容生态新范式

展望未来，快手的发展前景令人期待。AI 技术将继续深度赋能内容生态，重塑内容生产、分发和消费的全过程。

在内容生产端，AIGC 将成为主流创作方式之一。随着可灵等 AI 工具的不断完善，内容创作的门槛将进一步降低，创作效率将大幅提升。预计未来几年，AI 辅助生成的内容占比将显著提高，甚至可能出现完全由 AI 生成的高质量内容。

在内容分发端，推荐算法将更加智能化、个性化。OneRec 等大模型将不断进化，能够更深入地理解用户兴趣和内容价值，实现更精准的匹配。用户将会发现，平台推荐的内容越来越符合自己的喜好，使用体验不断提升。

在商业变现端，AI 将开启新的可能性。除了现有的营销和电商业务，AI 还可能催生新的商业模式。例如，虚拟人直播、互动剧、个性化内容定制等创新形式都有巨大的商业化潜力。

快手 CEO 程一笑曾在业绩会上表示，AI 将是快手未来的核心战略之一。如今看来，这一战略已初见成效。可灵 AI 的商业化进程远超预期，从数字人、游戏生成到影视创作，多个垂直领域都已看到 AI 原生应用的身影。

更值得期待的是，快手已经形成了技术与业务深度融合的良性循环：AI 技术提升用户体验和商业化效率，更好的业务表现反过来为技术研发提供更多资源支持。这种循环将推动快手不断突破创新边界，探索数字内容的新范式。

写在最后

快手这份财报向我们展示的，不仅是一家企业的业绩增长，更是一次技术与商业完美融合的范式转变。在 AI 浪潮席卷各行各业的今天，快手率先找到了适合自身的 AI 落地路径，实现了技术与商业的良性互动。

从短视频平台到 AI 驱动的数字内容生态，快手的转型之路为整个行业提供了宝贵借鉴。其核心在于：以用户需求为中心，以技术能力为支撑，以商业价值为验证，三者形成闭环，驱动持续创新。

未来，随着 AI 技术的不断演进和应用场景的不断拓展，快手有望继续引领数字内容行业的变革，为用户、创作者和商家创造更多价值。$快手-W(01024.HK)