机器人热潮再起，概念股集体大涨，万亿赛道迎来 “量产元年”

9 月 3 日，资本市场再次为机器人沸腾，港股市场机器人概念股集体飙升，微创机器人开盘涨近 11%，首程控股最高涨超 15%，优必选获 10 亿美元战略投资，一场由人形机器人引领的产业革命正在加速到来。

商业落地加速，机器人产业迈向 “自我造血” 新阶段

2025 年被业界称为人形机器人 “量产元年”。大和研报分析指出，今年中国的人形机器人交付量将强于之前的预期。 该券商预计到今年年底，交付量将接近 7000 台，主要由 Unitree、Agibot、X-Humanoid 和 UB Tech 主导。

大和预计未来五年中国将成为人形机器人的主要市场，到 2030 年预计交付量约为 40 万台，其中中国占据约 70%。

而这场机器人投资热的背后，是产业从 “技术探索” 向 “商业落地” 转变的关键转折。多家机器人企业 2025 年上半年交出了亮眼的成绩单，港股主要机器人厂商营收同比增长率均达到双位数。

其中，微创机器人上半年凭借 77% 的营收增速领跑行业，这主要得益于其多个产品商业化的快速拓展和海外市场的出色表现。

优必选上半年实现收入 6.21 亿元，同比增长 27.5%，期内亏损同比收窄 18.5%。据公司透露，2025 年预计能够交付超过 500 台工业人形机器人，全年产能超过 1000 台人形机器人。

首程控股今年上半年实现营业收入 7.31 亿港元，同比增长 36%；归母净利润 3.39 亿港元，同比增长 30%；毛利 2.95 亿港元，同比提升 26%。而且，作为国内最早系统性布局机器人产业的上市公司之一，首程控股正加速从单纯投资者向全链条服务商的角色转型。

不仅如此，智元机器人和宇树科技于近期中标了中国移动旗下子公司 1.2 亿元的人形机器人采购订单，优必选在今年 7 月也中标了 9051.15 万元机器人设备采购项目。

这些订单具有标志性意义，表明大型国企与特定行业已开始愿意为人形机器人解决方案付费，极大地提振了资本市场与产业界对行业前景的信心。

随着生产规模逐步扩大，费用率持续摊薄，主要机器人企业正加速向盈亏平衡点靠拢。

今年上半年，除地平线仍处于巨额亏损且亏损幅度有所扩大之外，其余四家企业的亏损均实现不同程度收窄。

其中，极智嘉期内亏损约 4800 万元（单位：人民币，下同），同比大幅减少 91.3%，其经调整 EBITDA 更是转为正值，达到 1162.1 万元；越疆上半年亏损收窄幅度超过 30%，正逐步逼近盈亏平衡点。

这一趋势是中国机器人行业一个积极而关键的信号，深刻反映出行业正在从 “烧钱研发” 转向 “自我造血” 的健康发展阶段，商业模式的有效性已得到初步验证。

技术突破与挑战，机器人的 “ChatGPT 时刻” 到了？

尽管商业落地加速，但机器人产业仍面临核心技术挑战。华泰证券在最新研报中指出，目前人形机器人的卡点在于硬件的降本和非标化，以及大脑的智能。

在软件层面，尚未出现机器人大脑的 “ChatGPT” 时刻。机器人不仅需要大语言模型赋能，更须具备自主移动或行动能力的具身智能载体。

但特斯拉发布的第四版「宏图计划」依然为行业注入了强心剂。马斯克强调 Optimus 擎天柱人形机器人的潜力，并表示特斯拉约 80% 的企业价值未来将取决于该机器人项目的发展。按照特斯拉规划，该机器人预计将在 2026 年初投入商业化应用。

而国际知名投资机构 InfiniCapital 与优必选正式签署 10 亿美元战略伙伴合作协议，并将在人形机器人上下游产业链、中东超级工厂和研发中心建设等多个领域展开深度合作。

与此同时，InfiniCapital 也计划在合适时机增持优必选股票，成为不超过 5% 持股比例的重要股东。

对此，资本市场也给予积极回应。花旗发表研报称，对优必选上半年业绩表现感到鼓舞，将今年人形机器人交付指引从 300-500 台上调至超过 500 台，并预测明年交付 2000-3000 台。

长期来看，为保持技术领先优势，主要机器人企业持续加大研发投入。地平线机器人今年上半年研发开支同比激增 62% 至 23 亿元；极智嘉则重点加强了具身智能方向研发投入，通过 AI+ 机器人技术实现通过软件算法层对机器人的柔性调度。

随着特斯拉 Optimus 预计 2026 年初投入商业化应用，以及中国厂商在中东等海外市场的扩张，人形机器人正在从概念走向现实。

华泰证券也指出，未来需重点关注机器人大脑 “Scaling Law” 的智能涌现，这将真正推动人形机器人的正向飞轮启动。

现在来看，人形机器人板块的资本热潮并非空中楼阁，而是建立在扎实的商业化进展与技术突破之上。

从港股机器人企业上半年营收普涨、亏损收窄的财务表现，到特斯拉、优必选等头部企业斩获重大订单与战略投资，无不印证着行业正从 “概念炒作” 迈向 “量产落地” 的关键转折。

然而，真正的爆发仍需等待机器人大脑 “ChatGPT 时刻” 的来临——只有当软硬件协同突破，实现成本下降与智能跃升，人形机器人才能真正开启万亿级的产业化浪潮。