$比亚迪(002594.SZ)比亚迪公布了 2025 年第二季度业绩报告，数据显示，比亚迪二季度营收达 2009.2 亿元，同比增长 14%，环比增长 17.9%，然而净利润仅为 63.6 亿元，同比下滑 29.9%，环比下降 30.6%，这是自 2022 年以来比亚迪首次出现季度利润下滑，显著低于市场预期。

从上半年整体业绩表现来看，比亚迪营收为 3713 亿元，同比增长 23.3%；归母净利润为 155 亿元，增长 13.8%；毛利率从去年同期的 18.78% 下降至 18.01%，盈利能力面临显著的压力。

比亚迪盈利能力下滑，体现在多个方面。单车利润大幅缩水，第二季度单车利润从第一季度的 8800 元骤降至 4800 元，几乎 “腰斩”，回落至 2022 年一季度以来的最低点。汽车业务毛利率也从第一季度的 24% 大幅下滑至 18.7%，环比下降 5.3 个百分点。

比亚迪利润下滑是多重因素导致的，首先，国内市场竞争白热化，比亚迪自 4 月下旬实施的降价策略以及上半年为大部分车辆提供返利，直接压缩了利润空间。此外，“天神之眼” 高阶智能驾驶系统虽力推，但增加了单车制造成本，销量却没有跟上，不足以覆盖新增成本。从数据上来看，比亚迪二季度单车成本达 11.2 万元，环比上行 1 万元，这也成为了毛利率下滑的主因。

不过，比亚迪在海外市场的表现却十分亮眼，上半年海外销量为 46.43 万辆，同比增长 128.25%，成为重要增长点。截至 7 月，新能源车已进入全球超 112 个国家及地区，在多个国家取得新能源销量第一。过去一个月，在欧洲新车注册量同比激增 3 倍，持续超越特斯拉。

比亚迪在研发投入上依然舍得下血本。数据显示，比亚迪二季度研发费用高达 154 亿元，环比增加 12 亿元，上半年累计研发投入 309 亿元，同比增长 53%，比同期净利润高 1 倍。只是如此大的投入将会给比亚迪带来怎样的回报，其能否在下半年实现业绩回升，还需持续观察。