$特斯拉(TSLA.US)

不要怕高，但求不悔！

JPMAM：基于 “SOP” 模型，TSLA 合理估值区间约为 1.8 万亿至 2.5 万亿美元，对应股价合理区间大致为 558 美元至 775 美元（基于 9 月 15 日流通股约 3.225 亿股计算）

具体：350B (EV/能源) + 500B (FSD) + 250B (Optimus) + 200B (xAI) = 1.3T 基线。考虑协同（AI+ 机器人 + FSD 效率提升 10%）和风险折扣（监管/竞争），调整为 1.8T-2.5T（下限 1.8T 用 20x 倍数/15% 折扣，上限 2.5T 用 30x/10% 溢价）。这高于当前 1.25T ~44%，反映情景增量（FSD+ 整合贡献～0.55T）

【计算对于 FSD 业务普及有乐观预期溢价，结合监管和外部国际局势以及 Elon 涉政问题，我建议下修 60 美元，500 可能会是短期顶？】