对美联储加息的一点看法

8 月美国 CPI 为 8.3%，虽有下降，但是仍然超出市场预期的 8.1%，剔除食品和能源的通胀指标 (核心 CPI) 环比上涨 0.6%，同比涨 6.3%，相比前两个月再次回升。这表明美国的通胀仍然处于高位，抑制通胀是美国的首要任务。

图一 美国、中国、欧元区 CPI

来源：wind 山证国际资产管理部

9 月 21 日凌晨如预期所料，美国宣布加息 75 个基点，虽然市场已有心理准备，但是美股的表现却同之前不一致，出乎意料的大跌，道钟斯指数跌 1.7%，收于 30183.78；标普 500 指数跌 1.7%，收于 3789.93；纳斯达克指数跌 1.8%，收于 11220.19；美元创 20 年高点。此次会议，美联储将 2023 年的终期利率提升至 4.6%，大幅降低了今年的经济增长预期。市场的表现证明人们现在认为美联储会不惜一切去抗击通胀，直到通胀回落至 2%，因此美元上升，美股下跌，市场再度陷入恐慌。目前来看，美联储想要实现软著陆是一件十分困难的事情，在如此之大的加息幅度下，加之俄乌冲突升级，俄罗斯自二战后，首次发出动员令，当地时间 9 月 21 日，俄总统普京与俄国防部长绍伊古发表全国电视讲话，宣布动员 30 万人，强调在乌 “特别军事行动” 目标未变，并对西方发出了强烈警告，欧洲能源危机也并未得到改善，在如此复杂的大环境下，经济极有可能出现衰退，届时就会出现利率高，经济增长低，劳动力市场疲软的情况，虽然美国目前的就业市场十分强劲，但是经济衰退主要是因为需求衰退，GDP、就业都会受到极大影响。

$纳斯达克综合指数(.IXIC.US) $标普全球(SPGI.US) $道琼斯指数(.DJI.US) 

图二美国失业率

来源：wind 山证国际资产管理部

通过对点阵图的观察以及 CME FED watch 的统计，较长时间内，美国还将行走在货币紧缩的道路上。经济放缓是现在抗击通胀和能源危机的最好也是唯一的选择，美联储加息的步伐会继续强健，美元也会维持在高位。

图三 FOMC 点阵图

来源：Bloomberg 山证国际资产管理部

图四 CME Fed Watch

来源：CME 山证国际资产管理部

整个商品市场情况不容乐观，美元上涨，原油下跌，黄金先前大跌，之后收复失地，然后上涨。目前来看，国内外的需求端都被抑制，比如，上周 EIA 原油库存连增三周、汽油需求四周均值创 1997 年来新低。同时，国外冶炼金属成本上升，焦煤、电价都在上升，导致基本金属、煤炭价格得以支撑。

$西方石油(OXY.US) $黄金矿产(AUMN.US) $俄铝(00486.HK) $中国神华(01088.HK) $F山证铁矿石(03047.HK) 

国内方面：接下来国内召开二十大会，政府可能会有新的部署，对国内经济发展也会带来一定影响。

国外方面：年内美国接下来还有两次的加息，两次总加息幅度可能会在 100 基点-125 个基点，同时需要密切注意美国劳动力市场资料（失业率）和消费者信心指数。欧洲重点仍然放在能源上面。前两周 3047 公众号也曾提及虽然俄乌战势已成常态，仍需要密切关注俄乌战争发展进程。

$苹果(AAPL.US) $特斯拉(TSLA.US)