特朗普关税威胁血洗周五，你的持仓需要这份期权保护指南！

黑色星期五！

特朗普又开始搞事情了，周五在推特上威胁要对中国商品加征 100% 关税，还要限制软件出口。中国也立即反击，宣布对美国船舶收特别费用，还对稀土、锂电池等实施出口管制。

中美贸易局势突然升级，市场瞬间紧张。特朗普发言后仅 3 分钟，美股三大指数就直线下跌，跌得让人措手不及。当天 VIX 指数暴涨 31%，大家都处在 “吓坏了” 的模式。

4 月份的关税危机仿佛又重演了一遍。市场如同惊弓之鸟，一有风吹草动就集体抛售。$特斯拉(TSLA.US) 跌超 5%，$亚马逊(AMZN.US) 跌近 5%，连$英伟达(NVDA.US) 也跌了近 5%。你的持仓是不是也在瑟瑟发抖呢？

跌麻了的时候要冷静，其实你还有期权这个工具。今天就来分享几个实用的期权策略，帮你给持仓加个 “保险”，让你在动荡行情下也能安心一些。

1、保护性看跌期权（Protective Put）： 给你的股票买保险

这是一个经典的 “保险” 策略，简单来说就是在持有股票的同时，买入一个行权价略低于当前股价的看跌期权（Put），这就像花点小钱买个安心。

期权的张数要和持股数量一一对应，比如你有 100 股股票，那就买 1 张期权。你有 500 股股票，那就买 5 张期权。

这样，如果股价下跌，Put 的收益可以抵消部分损失；如果股价上涨，你仍能享受上涨带来的收益，仅仅损失了买 Put 的那点小钱。

操作指南：

进入个股详情页，点击 “期权”，选择 “单腿期权”。该策略虽然为组合策略，但由于你已经持仓股票，所以在选择时，选择 “单腿策略” 构建即可。

然后根据自己的预判和预算，选一个合适的行权价和到期日。一般来说，行权价建议略低于当前股价，对于 Put 来说，行权价越高权利金越贵。而到期日的选择需考虑平衡成本与保护周期，到期日越远权利金越贵。

情景假设：

假设你已持有 100 股英伟达股票，当前股价为 183 美元。你刷到新闻，心里直打鼓：万一特朗普又半夜发推特作妖，我这持仓岂不是要凉？

于是你决定买入 1 张行权价为 160 美元、一个月后到期的看跌期权（Put），该张期权的权利金为 2.5 美元。因此你的总成本 = 2.5 美元/股 × 100 股 = 250 美元。

这 250 美元就是你为这 100 股股票购买 “保险” 所支付的保费。

盈亏分析：

现在，我们来看看在不同的股价下，这个策略如何保护你的投资：

如上表所示，保护效果一目了然：

1）当股价上涨时：你只是 “白交” 了 250 美元的保费，但依然能享受股价上涨带来的绝大部分利润。

2）当股价小幅下跌时（高于 160 美元）：股票亏钱，期权也没起作用，还亏了保费，这是保护成本生效的范围，但保护效果尚未显现。

3）当股价暴跌时（低于 160 美元）：期权的收益开始强力抵消股票的损失！

在 140 美元时，如果没有保护，你将亏 4300 美元；有了保护，你只亏 2300 美元。

在 120 美元时，如果没有保护，你将巨亏 6300 美元；但有了保护，你的亏损依然被锁定在 2300 美元。

核心结论：

简单说就是花一笔能承受的小钱，买个内心踏实和下跌时的 “救命绳”，不管股价跌得多惨，你的亏损有个底，最多就是亏 2300 美元，天塌不下来。

无论特朗普再怎么发推特，无论英伟达股价跌得多么惨，你的这笔钱就是你用来看戏的 “前排座位票”，看着市场风云变幻，但你心里有底。

实战中的关键提醒：

为了清晰说明原理，上面例子里的盈亏都是按 “持有到期并行权” 来计算的。

但真实交易中，大部分投资者很少到期行权，而是更喜欢提前 “平仓” 来锁定利润。

为什么？因为平仓通常更灵活、也更划算！

举个例子你就明白：当股价跌到 120 美元时，你的看跌期权（Put）内在价值确实是 40 美元。但展示在权利金上，这张期权的价格就不止了。此时，直接卖掉期权赚取差价，收益可能比行权更高，操作也更方便。

那么，什么时候才适合行权呢？主要有三种情形：

1）卖不掉的时候：深度价内的期权流动性较少，如果没人接盘，行权就是最终的变现保障。

2）平仓不划算的时候：如果市场后续转入阴跌或横盘整理，IV 下降加上时间损耗，直接平仓的收入反而没有行权好时。

3）想彻底离场的时候：在市场暴跌后，如果波动率已回落，而你希望结束整个头寸（即同时卖出股票、了结保护），那么直接行权并卖出股票，是一个干净利落的选择。

2、多头领式策略（Long Collar）：降低成本的 “保险”

在执行上一个策略买入 Put 时，你可能会发现：咦，这保险怎么这么贵了？

这是因为在大跌时，市场恐慌会导致期权 IV 飙升，你购买 Put 的价格自然也会水涨船高。

因此，在做期权策略时，一定要掂量一下：这笔保护费，花得值不值？ 毕竟，保险成本也是成本，得和你持仓的价值匹配才行。

如果你既想做好防护，又觉得单买 Put 太肉疼，别急，还有个升级版的办法：多头领式策略（Long Collar）。

它能帮你大幅降低保护成本，甚至做到 ‘零成本’ 防护。

怎么构建这个策略呢：持有股票的前提下，买入一个行权价较低的看跌期权（Put），同时卖出一个行权价更高的看涨期权（Call），用卖 Call 赚来的钱抵消部分买 Put 的成本。

操作指南：

情况 1：如果你已持股，那么进入个股详情页，点击 “期权”，依旧选择 “单腿策略”。分别买入 Put ，卖出 Call。

情况 2：如果你未持股，那么可以点击“ 领式策略”，系统会自动帮你：买入股票 + 买入 Put+ 卖出 Call。

“默认价差” 这里，你可以自行设置。通过调整 Put 和 Call 之间行权价的价差，来灵活控制整个策略的成本。

情景假设：

假设你已持有 100 股英伟达股票，当前股价为 183 美元。你已经花 250 美元买入了一张行权价 160 美元的 Put，但心里嘀咕：“这保费有点贵啊！”

这时候，你就可以考虑卖出一个更高行权价的 Call 来 “回血”。通过卖出 Call 收到的权利金，可以直接用来抵扣你买 Put 的成本。

Call 行权价的选择很有讲究，主要根据你对后市的判断和想达到的成本目标来定，一般会出现三种情况：

正成本：卖 Call 的收入小于买 Put 的支出，你仍需支付少量净保费。

负成本：卖 Call 的收入大于买 Put 的支出，你反而能净赚一笔现金。

零成本：卖 Call 的收入正好覆盖买 Put 的支出，实现 “免费” 保险。

许多投资者都偏爱构建 “零成本” 领口策略，因为这意味着在不额外花钱的情况下，就为持仓装上了一道 “安全护栏”。

实战中的关键提醒：

当然，这个策略并非完美，它的主要优缺点如下：

优点（下跌时）：和你直接买 Put 一样，下方有保护，能减少暴跌带来的损失，而且整体成本更低。

缺点（上涨时）：你的收益上限被锁定了。如果英伟达股价大涨，超过你卖出的 Call 的行权价，你最大的盈利就被限制住了，无法享受更高涨幅的收益。

以上就是今天分享的两个策略了。

面对市场波动，我们或许无法预测方向，但可以通过策略提前规划。

希望今天探讨的两个策略，能给你带来一些启发。

如果你有更多的想法可以在评论区留言。