苹果 2022 年 Q4 季报解读

苹果财报出来了几天了，当时大致看了下，感觉跟机构预期差别不是很大，有超预期的也有低于预期的，当天财报出来盘后苹果最多还跌了 5%，结果第二天直接大涨 7%，确实令人意。 最近一直比较忙，今天抽空整理了下苹果财报，跟大家一起看看对应的具体数据，是否是真的如此优秀，以至于能大涨 7%。（按苹果财年本次季报是 Q4，本文数据以实际时间 Q3 写的，所以本文写的是 Q3）

一、整体财务数据：整体略超预期，iPhone 表现不错，iPad 和软件服务收入不及预期

1.营收：苹果 Q3 总营收 901 亿美元，略超过市场预期的 886.4 亿元，同比上涨 8.1%。

其中 iPhone 收入 426 亿元，跟预期基本一致，同比增长 9.7%，占总收入 47.3%，在全球手机出货量大幅下降的情况下，还能实现同比增长，这个确实表现不错了。

Mac 和可穿戴收入分别达到了 115 亿美元和 97 亿美元均超预期，但 iPad 和软件服务收入为 72 亿美元和 192 亿美元，均低于预期，特别是毛利最高的软件服务收入增速首次降低为个位数。

2.净利润：苹果 Q3 净利润为 207 亿美元，同比增长 0.8%，略高于预期。

3.毛利率：苹果 Q3 毛利为 381 亿美元同比增长 8.3%，毛利率 42.3%，还是比较稳定。

总结：整体财报来看，似乎跟预期相差不大，略炒预期 1% 左右的水平，光从财报来看，这个不足以支撑苹果股价大涨 7%。

二、iPhone 业务经营情况：全球手机市场疲软，但苹果逆势增长

之前写过小米 Q2 财报，小米 Q2 手机业务营收是下降将近 30%，整个 2022 年全球手机销量都是 2 位数的下滑。下图是 canalys 口径的 Q3 全球手机出货量，只有苹果实现了增长。

具体来看 Q3iPhone 全球出货 5300 万台，同比增长 10.4%，全球手机市场份额 18%，继续稳居全球第二。iPhone 实现收入 426 亿美元，占总营收 47.3%，虽然跟预期相差不大，但是 iPhone Q3 的表现还是超过了我的预期，自从华为被制裁后，安卓阵营不断推出新机试图分一杯羹，但显然最大受益者还是苹果。不过我个人觉得这个跟高通今年旗舰芯片翻车也有一定关系，手机市场目前仍然是内卷不已，苹果也面临着不小挑战。

三、Ipad，Mac 及可穿戴硬件收入：Ipad 不及预期，Mac 及可穿戴硬件有惊喜

1. Ipad：我自己也去过苹果线下专营店，当时对 iPad 的感受是苹果居然出了这么款 Ipad 了。Q3 iPad 业务收入 72 亿美元，同比下滑 13.1%，远低于预期，而且已经好几个季度没有增长了，我觉得主要是 2 个方面原因 1 个是疫情居家办公或者网课的需求减少，另外一个就是安卓阵营的平板跟苹果的差距在缩小。
2. Mac：苹果 Q3 Mac 业务收入 115 亿美元，同比增长 25.4%，远超预期（92.5 亿美元），这个属于意外惊喜了，但是能否持续这个还不一定，毕竟今年全球包括电脑在内的电子产品需求都是相对疲软的。
3. 可穿戴硬件：苹果 Q3 可穿戴等其他硬件业务收入 97 亿美元，同比增长 9.8%，也远超预期（88 亿美元）。苹果的可穿戴等其他硬件业务本季度重回正增长，主要是因为本次秋季发布会带来 Airpods 等新品的拉动，但能否持续 2 位数增长对苹果也是挑战，苹果还是需要新的爆品出现，VR 后面或许是一个方向。

四、软件服务：增速首次回落到个位数

苹果 Q3 软件服务收入 192 亿美元，同比增长 5%，低于彭预期（199.7 亿美元）。软件服务增速从 21 年 Q3 的 25% 一路下滑到 10%，到本次的 5%，可谓是一路下滑。从毛利率来看，并没有明显变化，所以主要还是收入带来的减少，也就是用户付费意愿的降低以及平台分成比例可能也有下降。后面随着消费的回升，用户付费意愿会增加，这部分业务可能会有一定反弹。

五、总结：

从这份财报来看，我个人觉得有亮点也有比较差的地方，比如好的地方在全球电子产品消费下滑背景下营收还能实现 8.1% 的增长，iPhone 和 Mac 都实现了不错的增长，差的地方就是 ipad 收入大幅下滑，软件服务收入增速一路放缓到个位数。

所以我觉得从数据来看，这是一份中规中矩的财报，苹果本身已经是过了高速增长的阶段。手机竞争只会越来越激烈，今年高通因 “火龙” 芯片可以说是拉胯了，苹果也抓住了这个机会一路向上。第二大业务软件服务收入现在也只有个位数增长，所以苹果如果要想实现高速增加必须发现新的第二曲线。至于为何股价大涨，我觉得可能还是苹果在大环境不好的情况下，交出了这么一份还算可以的财报，毕竟相比谷歌，微软，亚马逊这些巨头还是要好多了，所以资金还是选择了苹果。

PS：部分数据来源于长桥海豚投研