【港股打新】宝济药业-B 申购策略

今天下午$天域半导体(02658.HK) 和$遇见小面(02408.HK) 暗盘交易，真的两碗大面，真是噎得慌。。。

天域半导体收盘跌 14.93%，遇见小面跌 14.77%，两个跌的已经很克制了。。。。。

机制 B 发行已经不再是无脑打新的灵丹妙药了，其实主要还是估值太高，二狗哥在之前的申购策略就提过，这两个公司估值没优势，说白了就是想借着机制 B 的发行模式割韭菜，吃相太难看。。。。

这两个新股，二狗哥并没有非常看好，所以二狗哥都是现金摸了摸，居然中了 1 手天域半导体，今天下午没出，明天无论如何都要出了，幸好小面没有中，要不两碗大面。。。

一、基本信息

$宝济药业-B(02659.HK) ，于 2019 年上海成立，是一家专注于重组蛋白药物和抗体药物技术公司。公司建设了符合 cGMP 标准的生产基地，，规划了多条覆盖哺乳动物细胞表达系统及大肠杆菌/酵母表达系统的原液生产线，以及水针剂、冻干粉针剂和一次性预灌封制剂的成品生产线。

公司战略聚焦四大领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药。

公司拥有 12 款自主开发在研产品，包括三款核心产品：

KJ017：中国临床研发最为先进的重组人类透明质酸酶，已完成 III 期临床试验

KJ103：全球首款进入注册临床阶段的低免疫原性 IgG 降解酶

SJ02：中国首款获批的长效 FSH-CTP 产品，已于 22025 年 8 月获国家药监局 NDA 批准

公司名称及代码：宝济药业-B（02659.HK）

招股价：26.38KD

入场费：2664.60HKD（1 手 100 股）

招股日期：12 月 02 至 12 月 05 日，本周五截止

公布中签：12 月 09 日

上市：12 月 10 日

发售股份：3791.17 万股，占总股本 11.63%

分配机制：机制 B

市值：85.99 亿 HKD

绿鞋：无

基石：3 名基石共认购占比 20.06%，阵容一般情况

保荐人：中信、海通。

公司公司目前尚未盈利，财务数据显示持续亏损。

2023 年、2024 年及 2025 年上半年，公司营业收入分别为 693 万元、616 万元和 4199 万元，同期净亏损分别为 1.60 亿元、3.64 亿元和 1.83 亿元，两年半累计亏损超过 7 亿元。

2025 年上半年收入大幅增长主要来自许可收入 4000 万元。

1、公司基本面没啥可说的，带 B 的创新药，概念不错，值得一提的是今年上市的 18A 创新药首日表现很强劲。。。

2、无绿鞋，有基石，认购 20%，仅此而已

3、机制 b 发行，也不能无脑干了，甲乙组合计 3.8 万手，货不算小，不过热度不小，孖展已经 1500 倍，今天卓越睿新资金回来，大概率超过 2000 倍，中签率也不会太高。

4、估值方面，公司最后一轮融资为 2024 年 12 月 C+ 轮，投后估值 48.71 亿元人民币（53.10 亿港元，按照最新汇率计算），公司本次发行市值约 86 亿港元，较 C+ 轮溢价约 60%，也就是差不多 1 年时间涨了 60%，还算合理。。。

5、二狗哥三个账户全部融资上了。。。

申购评分：8 分（9-10 分全仓梭哈融资肝，7-8 分可以上点融资肝，6 分中偷鸡摸狗肝，5 分算了不搞了）

当然这只是二狗哥自己的操作策略，不构成任何投资建议。。。。

关注二狗哥，港股打新一路凯歌～～～

$卓越睿新(02687.HK)

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