【真灼港股名家】港股区间震荡 美团 (03690.HK) 四季度延续亏损

港股走势及分析

美股周四个别发展，科技股走势向好，标普 500 指数及纳指表现向上，三大指数收市升跌不一。美元低位反弹，美国十年期债息回升至 4.1 厘水平，金价温和向好，油价走势亦向上。港股预托证券大致偏软，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日个别发展，沪综指反复低收，收市下跌 0.1%，沪深两市成交额进一步缩减。港股昨日先跌后回升，指数一度低见 25,600 点附近，其后低位反弹，逼近 26,000 点水平，尾市升幅略为回顺，大市成交保持清淡。蓝筹股普遍向上，不过大市仍未走出上落区间，预料指数继续于 25,200 至 26,200 点徘徊。

行业消息

$美团-W(03690.HK)  早前宣布第三季业绩，集团收入按年增长 2% 至 955 亿元人民币，由于外卖行业竞争持续加剧，美团核心本地商业分部的经营溢利同比大幅下降，转为经营亏损 141 亿元人民币。同时，由于海外扩张，新业务分部的经营亏损扩大至 13 亿元人民币。因此，第三季经调整 EBITDA 亏损及经调整亏损净额分别为 148 亿元人民币及 160 亿元人民币。截至 9 月底，美团持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为 992 亿元人民币和 421 亿元人民币。核心本地商业方面，第三季其分部收入减少 2.8% 至 674 亿元人民币。受近期市场竞争白热化影响，经营亏损为 141 亿元人民币，经营亏损率为 20.9%。新业务分部收入增长 15.9% 至 280 亿元人民币。分部经营亏损增加 24.5% 至 13 亿元人民币，经营亏损率按季改善 2.5 个百分点至 4.6% 展望第四季，近期市场竞争持续白热化，美团预计核心本地商业板块及公司整体层面，第四季的经营亏损趋势将延续。公司需要为维持在本地商业业务的市场领导地位而增加成本，利润率的恢复缓慢，第三季的营运现金流更出现大幅流出，市场忧虑经营表现及财务情况恶化，后市宜保持谨慎。

港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA

日期：2025 年 12 月 5 日星期五

（笔者为证监会持牌人士，本人及相关人士未持有上述股份）