$法拉第未来(FFAI.US)从金融逻辑上说，增发本身是中性工具，关键看钱用来 “发展” 还是 “续命”。

如果是为扩产、研发、并购、盈利增长融资，那是成长型增发，偏利好；

但如果是长期亏损、现金流为负、靠不断融资活下去，那增发本质就是对老股东的持续稀释。

回到 FF 的现实：

目前没有规模化交付，没有稳定营收，现金流长期为负，融资是唯一生存来源。

这决定了它的增发不是 “为增长”，而是为活命。

结果就是：

利好 → 拉升 → 融资 → 增发 → 稀释 → 再下跌，形成循环。

所以现在的真实情况是：

市场不是不信利好，而是知道所有利好最终都会被 “下一轮增发” 对冲掉。

对公司来说是续命，对股东来说是长期压制。