【美股打新】MDLN，医疗耗材制造与分销龙头

Medline 是 1966 年成立于美国伊利诺伊州诺斯菲尔德的全球头部医疗耗材制造与分销商，其主营医用手套、手术防护服等各类医疗耗材，产品体系超 55 万种，业务覆盖超 125 个国家的各类医疗机构，它在全球 6 国拥有超 25 个制造中心，是行业龙头，本次美股上市也是今年全球最大规模 IPO。

 Medline 目前正在招股，股票代码 MDLN，发行价是 26~30 美元，募集资金约 46.54 亿～53.7 亿美元，市值 373 亿～553 亿美元，申购时间是 12 月 9 日～12 月 16 日，预计上市时间 12 月 17 日。

    Medline 是医疗外科（“med-surg”）产品和供应链解决方案领域最大的供应商，服务范围涵盖所有医疗护理环节。基于 med-surg 产品的总净销售额，我们提供日常使用的关键产品，这些产品广泛应用于各类护理场所，从医院和手术中心到医生诊室和后急性护理设施。通过我们的两大板块——Medline 品牌和供应链解决方案，我们提供约 335,000 种 med-surg 产品，包括手术和操作套件、手套和防护服装、泌尿和失禁护理、伤口护理以及消耗性实验室和诊断产品。我们在多个终端市场以及众多关键产品类别中均占据领先地位。

    并且通过遍布全球的 69 个分销设施组成的庞大网络进行产品分销，这些设施的总仓储面积达 2900 万平方英尺，并拥有由超过 2000 辆 MedTrans 卡车组成的自有车队，使我们能够向 95% 的美国客户提供次日送达服务。我们的综合业务模式和以客户为中心的文化有助于降低成本并提升对利益相关者的价值。这是我们的可持续经常性收入基础的基础，公司自创立以来，净销售额每年均实现复合年增长率（“CAGR”）18% 的增长。

公司从 2022 年～2024 年的营业收入分别是 214.48 亿、232.31 亿、255.07 亿，2024 年营收同比增长 9.8%；2022 年～2024 的净利润分别是-2500 万、2.34 亿、12 亿，2024 年的净利润同比增长 412.82%，前几年公司业绩很好，不过 25 年三季度的业绩增速有明显放缓了。

    Medline 此次美股 IPO 若以发行价区间上限 30 美元定价，估值将达 550 亿美元，对应 EV/EBITDA 倍数约 21.2 倍。而在美股同行业医疗耗材公司中，MCK 麦克森的 EV/EBITDA 倍数约 17 倍，CAH 卡地纳健康的 EV/EBITDA 倍数约 12 倍左右，OMI 欧麦斯 - 麦能医疗的 EV/EBITDA 倍数约 10 倍左右，整体来看 Medline 的估值是有些偏高的。

申购策略：

 Medline 是医疗耗材制造与分销商，Medline 凭借超 33.5 万种医疗产品覆盖、95% 美国客户次日达的供应链优势做到了行业龙头。也是今年全球最大规模 IPO。公司 2024 年的净利润同比增长 412.82%，不过 25 年三季度的业绩增速有明显放缓了。若以发行价区间上限 30 美元定价，估值将达 550 亿美元，对应 EV/EBITDA 倍数约 21.2 倍，在同行业可比公司中估值是偏高的，不过作为行业龙头，还是要参与的，目前来看只有 moomoo 可以申购这只新股，参考当时新股 BLSH 上市的时候申购超过 3404 美元的投资者，moomoo 统一分配 92 股，所以本人这次计划也就申购 3000 多美金就可以了！

本人的言论仅代表个人观点，不构成任何投资依据，股市有风险，入市需谨慎！

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$卡地纳健康(CAH.US) $欧麦斯-麦能医疗(OMI.US) $麦克森(MCK.US)