摩根大通评闪迪：“短期超额利润” 不代表 “长期盈利能力提升”，中期面可能回归历史 “繁荣 - 萧条” 模式

摩根大通报告指出，尽管闪迪受益于 AI 浪潮驱动的企业级 SSD 超级周期，但其在该高增长市场中份额仅 2%-3%，处于行业跟随地位。同时，当前高利润环境本质上是行业周期性繁荣，随着 2027 年前后主要厂商启动新一轮产能扩张，供需结构将趋于宽松，届时行业可能重回 “繁荣 - 萧条” 周期。因此，公司短期超额利润不可持续，长期盈利能力预计将逐步向历史均衡水平回归。