技术驱动 + 订单充沛，希迪智驾（03881.HK）打开商用车智驾增长空间

$希迪智驾(03881.HK) 希迪智驾是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供货商，专注于对用于采及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X(车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供专有技术为基础的产品及解决方案。首创的封闭环境中的自动驾驶矿卡解决方案元矿山将其专有算法与广泛使用的商用车智能驾驶硬件相集成，实现无人驾驶矿卡的自主操作及远程监控，从而使劳动密集型采矿作业实现自动化。公司是按「18C 规章」申请上市的。

V2X（车联网）是指车辆与任何可能影响该车辆或受该车辆影响的实体（包括其他车辆、行人、路侧基础设施及网络）之间的通信技术，其通过整合车辆、路侧基础设施及云平台，构建强大的网络计算能力以推动智能交通系统发展。V2X 与自动驾驶（招股书中亦称为「单车智能」）的主要分别在于，单车智能侧重于利用车辆自身集成的感知、决策和控制技术来实现自动驾驶，但无法克服超视距感知的死角且难以与现有路侧基础设施融合；而 V2X 则与单车智能相辅相成，通过实现车与车、车与路侧基础设施之间的协同控制及信息交换，解决单车智能的信息盲点，协助车辆更好地应对复杂交通状况，从而提高整体运营的安全性与效率。

收入由 2022 年的人民币 31.1 百万元增加至 2024 年的人民币 410.0 百万元，复合年增长率为 263.1%。希迪智驾的收入由截至 2024 年 6 月 30 日止六个月的人民币 2585 百万元增加 57.9% 至截至 2025 年 6 月 30 日止六个月的人民币 408.0 百万元。希迪智驾的毛利由 2023 年的人民币 26.8 百万元增加至 2024 年的人民币 1014 百万元。希迪智驾的毛利由截至 2024 年 6 月 30 日止六个月的人民币 44.4 百万元增加 57.1% 至截至 2025 年 6 月 30 日止六个月的人民币 697 百万元。

截至 6 月，希迪智驾交付 304 辆自动驾驶矿区货车，及 110 套独立矿区货车系统，并收到 375 辆自动驾驶矿区货车、290 套独立自动驾驶货车系统的订单。积压订单总价值达约 5.8 亿元。

来源：凯基证券