如果你只追求长期年化 12%–18%， 一本书其实就够了：《投资要义》。

我前后读了几遍。

它不讲情绪、不追热点，有原理、有框架、有案例，逻辑非常干净。

微信读书可以直接免费读，门槛几乎为零。

毫不夸张地说，我媳妇目前累计盈利 100 万，这本书至少贡献了一半认知；

在不发生极端行情的前提下，三到五年内超过 400 万，并不是激进判断。

这本书不算流行，但凡是认真读过、照着做的人，后来都会回来感谢我。

原因很简单：它解决的是 “如何长期活下来并稳定赚钱” 这个问题。

下面是我提炼的核心要点。

全书主旨（16 个字）

低估分散，股债平衡；

体系严整，工具丰富。

01｜体系，比选股重要一百倍

书中把投资拆成三个层级：

第一层级：识别系统性机会与系统性风险

第二层级：资产配置与动态再平衡

第三层级：投资工具的使用

这三层的重要性是递减的，但大多数人恰好反着来。

• 第一层级决定你能不能赚钱
• 第二层级决定你能不能长期、稳定地赚钱
• 第三层级才决定你具体赚多少

第一层级的核心只有一句话：

估值决定风险收益比。

第二层级的目标也很明确：

不让任何一次判断错误，直接把你清零。

02｜低估：安全边际是赚大钱的前提

作者主要用两个指标判断估值：

• 市盈率（PE）：经营价值
• 市净率（PB）：清算价值

作者给出的参考区间是：

• PE：10 倍以下偏低估，20 倍以上偏高估
• PB：1 倍以下偏低估，2 倍以上偏高估

严格来说，这些数值不能机械套用（不同行业差异很大），

但作者对估值的底层理解非常清晰：

投资一家公司，本质只有两种回报方式：

继续经营赚的钱，或清算退出拿回的钱。

• 用 PE 思考：这门生意一年能赚多少钱
• 用 PB 思考：最差情况下还能值多少钱

再结合股息率，你就大致知道：

自己买得便宜不便宜，安全垫厚不厚。

想在市场长期赢，关键不是牛市赚多少，

而是熊市少跌一点。

低估，正是实现这一点的前提。

03｜分散：不是为了赚更多，而是为了不死

股票真正的风险，不是波动，

而是单点失败。

• 公司经营恶化
• 行业被时代抛弃
• 极端事件直接退市

解决方案只有一个：资产配置 + 分散投资。

书中给出的原则非常克制：

• 单一行业 ≤ 总资产 20%
• 单只股票 ≤ 总资产 5%
• 配置债券类资产，定期再平衡

再平衡的本质不是预测行情，

而是被动地低买高卖。

宽基指数基金，本身也是一种优秀的分散工具。

04｜工具：选对属性，比选对代码重要

书中介绍的工具包括：

• 股票
• 指数基金（含 QDII）
• 债券基金
• 可转债

每种工具都有明确定位：

• 股票：高弹性，但必须严控仓位
• 指数基金：天然分散，适合长期持有
• 债券基金：压波动、稳心态、做再平衡
• 可转债：理论上 “下有底、上不封顶”，但要警惕信用风险

重点不是全都会，

而是知道每个工具是干什么用的，在组合中承担什么角色。

最后总结

这本书最大的价值不在于技巧，

而在于两点：

• 低估：保证安全边际
• 分散：避免致命错误

只要这两点做对，

一个普通人，长期立于不败之地并不难。

剩下的，只是耐心。

共勉。