南华期货股份，ah 股又是金融股——(02691.HK) 2025 年 12 月新股分析

$南华期货股份(02691.HK)

保荐人：中信证券（香港）有限公司

招股价格：12.00 港元-16.00 港元

集资额：12.92 亿-17.23 亿港元

总市值：86.13 亿-114.84 亿港元

H 股市值 12.92 亿-17.23 亿港元

每手股数 500 股

入场费 8080.68 港元

招股日期 2025 年 12 月 12 日—2025 年 12 月 17 日

暗盘时间：2025 年 12 月 19 日

上市日期 2025 年 12 月 22 日（星期一）

招股总数 10765.90 万股 H 股

国际配售 9689.30 万股 H 股，约占 90.00%

公开发售 1076.60 万股 H 股，约占 10.00%

分配机制机制 B

计息天数：1 天

稳价人中信里昂

发行比例 15.00%

市盈率 20.57

公司简介

南华期货成立于 1996 年，总部位于杭州，是中国领先的综合性全球金融服务平台，专注期货及衍生品服务全价值链。2024 年以总收入计位列全国期货公司第八，且在非金融机构相关期货公司中排名第一，实力稳居行业头部。

公司业务覆盖境内期货经纪、风险管理服务、财富管理及境外金融服务，为实业客户、金融机构与个人投资者提供定制化解决方案，深度契合实体经济风险管理与多元化财富管理需求。依托数十年行业经验与全球市场洞察力，公司紧跟中国企业 “走出去” 趋势，布局跨境服务，精准对接全球衍生品市场需求。

作为行业标杆，公司受益于中国期货市场发展红利——中国为全球最大商品期货市场，上市 146 种产品，覆盖 41 个行业，期现价格相关度超 90%，且政策持续支持期货市场服务实体经济、拓展国际版图，南华期货凭借多元化战略与全球化服务网络，持续领跑行业发展。

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 个年度、2024 及 2025 年前 6 个月：

南华期货佣金及手续费分别约为人民币 4.98 亿、6.12 亿、5.42 亿、2.72 亿、2.35 亿，2025 年前 6 月同比-13.88%；

净利息收入分别约为人民币 3.27 亿、5.45 亿、6.82 亿、3.51 亿、2.53 亿，2025 年前 6 月同比-27.80%；

净投资收益分别约为人民币 1.02 亿、0.95 亿、0.70 亿、0.30 亿、0.80 亿，2025 年前 6 月同比 +165.91%；

经营收入分别约为人民币 9.54 亿、12.93 亿、13.55 亿、6.75 亿、5.93 亿，2025 年前 6 月同比-12.12%；

净利润分别约为人民币 2.46 亿、4.03 亿、4.58 亿、2.30 亿、2.31 亿，2025 年前 6 月同比 +0.37%；

净利率分别约为 25.77%、31.16%、33.81%、34.15%、39.00%。

来源：LiveReport 大数据

截至 2025 年 6 月 30 日，公司账上现金有人民币 12.38 亿元，经营活动现金流为-4.42 亿元。

来源：招股书

二、基石投资者

基石投资者无

共有 13 承销商

保荐人历史业绩：

中信证券（香港）有限公司

2.中签率和新股分析

（来自 AIPO）

目前展现的孖展未足额。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙头需要认购资金 647 万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

然后这个票招股书上按发售价的中位数 14.00 港元计算，公开的上市所有开支总额约为 9760 万港元，募资额约 15.07 亿港元，占比约 6.48%，开支相比募资额算是比较少了。

这票打不打？且看我下面的分析：

南华期货 (603093.SH，即将$南华期货股份 (2691.HK)) 是期货行业，属于资本市场服务领域。公司成立于 1996 年，2019 年 8 月在上海证券交易所上市，是 A 股首家上市期货公司。

按 2024 年总收入计，在中国期货公司中排名第八，在非金融机构相关期货公司中排名第一。

拥有中国金融期货交易所首批全面结算会员资格及多家商品期货交易所全权会员资格，牌照齐全。

目前已获全球 14 家主要交易所会员资格、12 家清算会员资格，构建全球衍生品服务网络。

A+H 双重上市：将成为继弘业期货后的第二家"A+H"期货公司，提升国际影响力和融资能力。

当前 A 股 PE 约 26.12 倍，低于行业平均，不过又是 Ah 股又是金融股，正常来说打新不怎么看的。

南华期货 (603093.SH）A 股最新价格 (12 月 12 日收盘) 为 19.30 元人民币，H 股发行信息发行价格区间: 12.00-16.00 港元/股，H/A 溢价为-44.04% 至-25.39%，与同行弘业期货（001236.SZ）A 股最新价格 (12 月 12 日收盘) 为 10.38 元人民币，H 股弘业期货（03678.HK）收盘价 3.46 港元，H/A 溢价为-69.79% 相比要低很多。