港股打新：明基医院（02581.HK）打新分析和申购策略！

$明基医院(02581.HK)$华芢生物-B(02396.HK) $南华期货股份(02691.HK) $印象大红袍(02695.HK)

基本情况：

申购时间：12 月 12 日-12 月 17 日，18 号出结果，19 号暗盘，22 号上市；

发行价格：9.34-11.68

入场费：5898.90

1 手：500 股

全球发售：6700 万股

基石：3 家认购 44.1% 份额

绿鞋：无

保荐人：中金和花旗

分配机制：机制 B，回拨 10%

明基医院集团是一家于开曼群岛注册的医疗控股公司，公司定位为综合性民营医疗机构，提供涵盖内科、外科、妇产科、儿科、肿瘤科及康复医学等多学科的全面医疗服务。根据弗若斯特沙利文数据，以 2024 年总收入计算，明基医院在华东地区民营营利性综合医院集团中市场份额为 1.0%，排名第一。在全国范围内，公司排名第七，市场份额为 0.4%。值得注意的是，以 2024 年的床均收入计算，明基医院在中国内地所有民营营利性综合医院集团中排名第一。

公司目前拥有和运营两家综合医院，分别位于南京和苏州。截至 2025 年 6 月底，两家医院总建筑面积合计约 40 万平方米，注册床位达 1850 张，拥有超过 1000 名医生团队。

财务表现：

明基医院的财务数据显示，公司 2022 年至 2024 年收入分别为 23.36 亿元、26.88 亿元和 26.59 亿元；

同期年内利润分别为 8960 万元、1.68 亿元和 1.09 亿元。2025 年上半年，公司实现收入 13.12 亿元，同比微降 1.34%；净利润为 0.49 亿元。

毛利率从 2022 年的 16.4% 增至 2023 年的 18.9%，2024 年略降至 18.1%。

募资用途：

74.3% 用于扩建及升级现有医院，

16.0% 用于潜在投资及并购机会，

8.0% 用于升级 “智慧医院” 系统，

1.8% 用于营运资金。

明基医院已引入三家基石投资者：禾荣科技、合富中国及苏州战兴投，占本次发售股份的约 44.1%。

明基医院采用机制 B，回拨 10%；全球发售 6700 万股，香港发售 670 万股，一手是 500 股，共计 13400 手；甲尾申购需要 47 万本金，乙头申购需要 59 万本金；现在热度不到 10 倍，跟印象大红袍、南华期货股份、华芢生物-B、轻松健康、翰思艾泰-B、诺比侃资金都冲突，会分散资金安排；预计最终应该是在 50 倍左右。由中金和花旗保荐，有基石，无绿鞋，中金历史保荐项目还行，花旗比较一般。以发行价中位数 10.51 港元计算，明基医院市值约为 29.14 亿至 36.44 亿港元，市盈率为 28.21 倍，对比同行业华润医疗约 35 倍市盈率，估值会低一些；

要不要打叻：

医院大家都知道，肯定是有医疗需求增长，毕竟人每一个时间段都会有各种各样的问题；政策上也是会有扶持，像互联网 + 医疗健康，互联网问诊等模式之后也会很常见；

但也会有医疗纠纷，目前明基医院还有医疗纠纷没处理完，同时四次申请上市，现金流应该也不容乐观，市场的竞争也大，以及基本面比较一般，虽然有华东民营医疗龙头的名头和床均收入的优势，而且上下定价相差了 25%，下限定价还有肉吃，上限定价就难说了，综合来看：我不参与，在这新上的新股里面，没有太出挑，没有太多亮点；

明基医院跟印象大红袍、南华期货股份、华芢生物-B、轻松健康、翰思艾泰-B、诺比侃资金都冲突，会分散资金安排；

印象大红袍、南华期货股份、明基医院、华芢生物-B 四个新股，只打印象大红袍！！！

瀚思艾泰-B 和诺比侃（等智汇矿业资金释放后再打）