港股打新：华芢生物-B（02396.HK）申购分析和打新策略！

$华芢生物-B(02396.HK)$印象大红袍(02695.HK) $南华期货股份(02691.HK) $明基医院(02581.HK)

基本情况：

申购时间：12 月 12 日-12 月 17 日，18 号出结果，19 号暗盘，22 号上市；

发行价格：38.2-51.0

入场费：10302.88

1 手：200 股

全球发售：1764.88 万股

基石：无

绿鞋：有，中信里昂稳价

保荐人：华泰和中信

分配机制：机制 B，回拨 10%

华芢生物成立于 2012 年，总部位于中国山东省青岛市，是一家专注于开发蛋白质药物的生物制药企业。公司致力于针对有医疗需求及市场机会的适应症开发蛋白质药物，主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的疗法。

公司拥有一个包含十款候选产品的研发管线，覆盖新鲜创面、压疮、放射性溃疡等多种适应症。公司已布局 mRNA 和 ASO 等早期创新技术平台，展现出全面的研发能力。

核心业务围绕血小板衍生生长因子展开，战略重心是伤口愈合领域，特别是以 PDGF 为核心的技术平台。

在商业模式上，华芢生物属于典型的创新驱动型生物制药公司，目前主要依赖股东出资及私募融资，尚未从产品商业化中获得收入。

公司拥有两款核心产品：Pro1011 和 Pro1012。

Pro1011 用于治疗烧烫伤，Pro1011 是中国治疗烧烫伤临床开发进度最快的 PDGF 候选药物。

Pro1012 用于治疗糖尿病足溃疡，目前处于 II 期临床试验阶段。

公司预计 Pro1011（烧烫伤适应症）将于 2027 年在中国推出。对于 Pro1012，公司计划于 2030 年在中国推出。

财务表现：

华芢生物目前仍处于产品研发阶段，尚未实现商业化销售。

2023 年收入为人民币 47.2 万元，2024 年降至 26.1 万元。截至 2025 年前九个月，公司尚未产生任何收入。

2023 年研发开支为 3991.5 万元，2024 年增至 9132.6 万元，而截至 2025 年 9 月 30 日止的九个月内，研发开支已达 6121.9 万元。

2023 年净亏损为 1.052 亿元，2024 年扩大至 2.123 亿元。截至 2025 年 9 月 30 日止的九个月内，净亏损为 1.345 亿元。

公司预计未来净亏损将持续扩大，主要原因是研发投入的增加以及短期内无商业化收入。截至 2025 年 9 月 30 日，公司账上现金为人民币 0.74 亿元，经营活动现金流为 0.59 亿元。

募资用途：

约 61.8% 用于资助核心产品 Pro1011 及 Pro1012 的持续临床开发及商业化；

约 18.8% 用于通过购买专业设备及仪器来提升研发能力；

约 6.3% 用于支付核心产品以外的 PDGF 产品用于治疗其他适应症的临床前研发费用；约 3.1% 用于支付 Mes201、Oli101 及 Oli201 临床前研发活动的相关费用；

约 10.0% 用作营运资金及一般公司用途。

华芢生物-B 采用机制 B，回拨 10%；全球发售 1764.88 万股，香港发售 176.5 万股，一手是 200 股，共计 8825 手；甲尾申购需要 46 万本金，乙头申购需要 51 万本金；现在热度不到 500 倍，跟印象大红袍、南华期货股份、明基医院、轻松健康、翰思艾泰-B、诺比侃资金都冲突，会分散资金安排；预计最终应该是在 2000 倍左右。由华泰和中信保荐，无基石，有绿鞋，华泰比较一般，中信还不错的。

打不打华芢生物-B，就是要看是否能成功研发，相不相信能成功，据现有资料，最快也要 26 年第一季度才有结果，PDGF 前景广阔，虽然国内 PDGF 药物尚未商业化，但天士力医药的一款 PDGFBB 候选药物已于 2014 年进入 III 期临床，有一定的市场竞争，获批上市后也是要一段时间；

入通的话，涨一倍是有入通预期的，就看给不给力，同时上下定价相差 33%，不知道会留多少水分了，长期这个赛道还是可以；

华芢生物-B 跟印象大红袍、南华期货股份、明基医院、轻松健康、翰思艾泰-B、诺比侃资金都冲突，会分散资金安排；

印象大红袍、南华期货股份、明基医院、华芢生物-B 四个新股，只打印象大红袍！！！

瀚思艾泰-B 和诺比侃（等智汇矿业资金释放后再打）