【真灼机构观点】美国就业数据扰动市场 港股通周二资金流向分化

美国最新公布的就业数据意外疲弱，引发市场对经济硬着陆的忧虑。虽然 11 月非农新增职位略优于预期，但失业率突升至 4.6%，创下 2021 年以来新高。此宏观信号虽强化了市场对美联储 2026 年降息的预期，由 “抗通胀” 全面转向 “保就业” 的趋势，但也令 “坏消息即好消息” 的交易逻辑面临挑战。当前市场正处于博弈经济衰退速度与政策宽松力度的敏感期，若数据进一步恶化，企业盈利下修的风险恐将盖过流动性宽松的利好，资金短期内或将持续流出能源与周期性板块，转而寻求债市作防御性配置。

港股通周二净流入 0.8 亿港元，其中$小米集团-W(01810.HK) 净流入最多，达 6.3 亿港元，其次是小鹏汽车 (09868.HK)。另一方面，$阿里巴巴-W(09988.HK)  录得最大净流出，达 6.3 亿港元，其次是中国移动 (00941.HK)。

来源：凯基证券