解读一下美光今天的财报

这是一份 “炸裂” 且极具 “统治力” 的财报。

美光科技（Micron）在今天（北京时间 2025 年 12 月 18 日）发布的 2026 财年第一财季（截至 2025 年 11 月 27 日）业绩，不仅全面超越了市场预期，更重要的是，它给出的下一季度指引简直 “强得离谱”，直接向市场展示了 AI 驱动下存储行业的超级景气周期。

简单来说，美光现在不仅赚翻了，而且手里的订单已经排到了 2026 年年底，甚至为了抢产能，它连普通消费者的生意都不想做了。

以下我为你拆解这份财报最核心的看点：

📈 1. 业绩表现：全面 “炸裂”，指引更是惊人

解读： 看到第二财季的指引你可能不敢信——187 亿美元的营收预期，比分析师预测的 144 亿高出了一大截。这意味着美光认为下个季度它的赚钱速度还要再翻倍。毛利率冲向 67%，这已经是半导体行业历史级别的高利润水平了。

🧠 2. 核心驱动力：AI 需求从 “结构” 变 “全面”

这一轮存储复苏，以前大家觉得只是 HBM（高带宽内存）在涨，但现在美光告诉我们：传统内存也在涨，而且涨得很猛。

• HBM（高带宽内存）： 这是 AI 芯片的 “血库”。美光透露，2026 年全年的 HBM 产能已经全部卖光了（全部售罄），甚至已经和客户敲定了价格和数量。这说明英伟达、AMD 等大客户的 AI 芯片出货还在猛增。
• 传统 DRAM 与 NAND： 以前大家觉得手机、电脑卖不动，需求不行。但美光指出，AI 的推理端（Inference）正在爆发。服务器需要大量的内存来 “喂数据”，导致传统服务器内存和存储需求也在激增。
• 量价齐升： 本季度 DRAM 均价环比涨了约 20%，NAND 均价涨了约 14%。不仅是价格涨，出货量也在涨，这是最完美的 “戴维斯双击” 局面。

⚖️ 3. 战略剧变：美光 “抛弃” 了普通消费者？

这是一个非常重磅的战略信号。为了把有限的产能留给利润更高、需求更旺盛的 AI 数据中心，美光做出了一个艰难的决定：战略性退出消费级零售市场。

• 不再做 “散客” 生意： 美光已经宣布停止向普通消费者直接销售内存条和 SSD（也就是大家熟知的 Crucial 品牌零售产品）。
• 保大放小： 产能将优先分配给 AI 服务器、云厂商和企业级客户。这意味着，如果你是想买根内存条升级家里电脑的普通用户，可能会发现美光的产品越来越少，或者价格越来越贵，因为工厂都在忙着给 AI 巨头生产服务器内存。

💰 4. 资本开支：豪赌 200 亿美元

面对供不应求的局面，美光决定砸钱扩产，但态度依然保持 “谨慎的乐观”。

• 加码投资： 将 2026 财年的资本开支从 180 亿美元上调至 200 亿美元。
• 只做高端： 这笔钱主要用于 HBM 和更先进的 1-gamma DRAM 工艺。不过，CEO 也坦言，受限于厂房建设周期（无尘室），扩产是有物理瓶颈的，这也预示着未来一段时间，高端存储芯片的短缺可能仍将持续。

📌 总结

今天的美光财报传递的信息非常明确：AI 带来的存储需求是真实且巨大的，而且已经从高端的 HBM 渗透到了整个存储产业链。

对于你来说，如果你是投资者，这份财报无疑是超级利好，它确认了存储行业正处于超级周期的上升阶段；如果你是科技爱好者，这可能意味着未来购买高端存储硬件的成本会显著上升，因为整个行业的资源都在向 AI 倾斜。

美光现在的处境是 “手里有单，心里不慌”，它正在享受半导体行业最甜蜜的时刻。

$美光科技(MU.US)