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美团 2025 年三季度亏损，核心本地商业和公司层面经营亏损预计 Q4 仍持续，但四季度业绩改善可期。

本地生活服务市场竞争白热化，饿了么等老牌对手靠补贴和差异化服务抢用户与商家，新兴平台也借新模式、新技术抢占份额。不过，美团深耕多年，积累了庞大用户与商家资源，配送网络强大、运营高效，难以被对手短期内复制。且其不断优化体验与服务，加强合作巩固地位。

为竞争投入的补贴，待份额巩固后成本有望降低。美团用户基本盘持续扩大，过去 12 个月交易用户数破 8 亿，三季度 APP 日活同比增超 20%，餐饮外卖月交易用户创新高。新业务里，食杂零售增长强、效率升，Keeta 海外扩张虽短期成本高但潜力大。美团作为外卖龙头韧性足，专注本地生活服务，深耕外卖、零售等业务，构建了深厚护城河，未来发展值得期待。