美光科技：一份媲美巅峰英伟达的财报！

核心数据全面超预期，基本面无泡沫
美东时间周三盘后，全球存储芯片大厂美光科技披露 2026 财年第一季度业绩，营收与利润双双超市场预期。财报显示，期内营收 136.4 亿美元，同比增长 57%；净利润 54.82 亿美元，环比增长 58%、同比增长 135%，增长动能强劲。

盈利能力表现突出，毛利率达 56%，环比上季度提升 12 个百分点，显著高于 51% 的市场预期。核心指标层面，收入、利润、现金流、盈利能力四大维度均实现超预期。

相较于已披露业绩，业绩指引更受市场关注，且同样大幅超预期。

美光预计下季度营收区间为 183 亿-191 亿美元，远超 144 亿美元的市场预期；调整后每股收益指引 8.22-8.62 美元，较 4.71 美元的市场预期高出近 80%。

公司同时预计，前瞻 12 个月每股盈利将达 23.63 美元，较过去 12 个月的 7.73 美元增长 3 倍。

关键看点在于现金流，当前公司现金流规模显著大于净利润。结合上述核心数据，美光这份与 AI 科技领域紧密相关的财报基本面扎实，无泡沫风险。

摩根士丹利（大摩）点评称，该财报是除英伟达巅峰时期外，美国半导体行业史上表现极为亮眼的财报之一。

供需缺口显著，话语权对标巅峰英伟达，卖方主导市场

当前存储芯片行业处于超级周期，行业高景气度可通过美光的供货节奏及管理层电话会表态得到印证。

美光管理层在电话会上多次提及，当前内存行业存在显著供需失衡，且该局面短期内难以缓解。CEO 梅赫罗特拉表示：“我们相信，在可预见的未来，行业总供应量将远低于需求。”

他预计，这种供应紧张局面将 “持续至 2026 年，并延续到之后”。在问答环节中，他更用量化数据进一步强调：“从中期来看，我们仅能满足部分重点客户约 50% 至三分之二的需求。”

就在前几日，美光正式通知合作伙伴，自 2026 年 1 月 1 日起，所有订单的变更周期将从原来的 30 天延长至 90 天。更重要的是，凡交货期落在 2026 年的订单，默认视为不可取消、不可更改价格、不可重新安排。

简言之，2026 年起订单调整几乎无可能。美光采取该强硬措施的核心原因：当前存储行业正经历罕见供应短缺。

此外，公司高管在电话会上披露关键信息：2026 年 HBM 产品已敲定价格与销量，全年产能售罄；预计 HBM 总潜在市场规模 2028 年将达 1000 亿美元（2025 年约 350 亿美元），较此前预测提前两年实现。