【真灼机构观点】顺丰控股 (06936.HK): 11 月单票收入环比提升

11 月物流数据显示，行业正经历从 “价格战” 向高质量发展的关键转型。双 11 期间全行业揽收量达 139.4 亿件，单日峰值创下 7.77 亿件新高，日均处理量较平日增长 18%。与往年单纯追求规模不同，今年市场更注重监管引导下的理性定价与服务品质，整体单票价格跌幅呈现收窄趋势。

顺丰控股 $顺丰控股(06936.HK) 11 月经营简报进一步印证了此增长势头。公司单月合计营收达 271.73 亿元，同比增长 7.85%。得益于电商促销旺季带动，速运物流业务量激增 20.13% 至 15.34 亿票。尽管国际海运价格回落影响了部分收入增速，其供应链及国际业务仍录得 1.86% 增长，展现出全球网络布局下的抗压韧性。

行业领军者正透过聚焦高品质客户来提升运营效率，而非盲目扩张。随着价格纪律确立，具备规模优势与资产壁垒的企业将在新的物流秩序中占据主导，推动行业实现从 “量” 到 “质” 的跨越。

来源：凯基证券