【港股 IPO】壁仞科技申购情况及打新分析

公司名称：壁仞科技股份有限公司

保荐机构：中金、平安、中银国际

绿鞋：有

基石投资者：63.99%

募集期：12 月 22 日-12 月 29 日（与之前六只现金打新不冲突）

上市日期：1 月 2 日

主营业务：图形处理器芯片及 GPGPU 智能解决方案

一、保荐人、绿鞋、基石

近期新股表现不佳，尤其是保荐的多的中金，明基医院、希迪智驾、纳芯微三连破发。平安跟着中金联席保荐了个希迪，也惹一身骚。中银国际新规后还没有保荐过 IPO，最近的一次要追溯的到去年的华润饮料。

中金绿鞋，懂得都懂。

保荐人和绿鞋有点拉，但是基石挺强，占比高达 64%，且有诸多国内外知名机构，包括 3W fund、启明创投、UBS、富国基金、南方基金、上海景林等共 23 家机构，比紫金黄金国际只少 6 家。

打新指数：★★★★

二、货量及孖展情况

细心的朋友应该注意到了，这次基石占比 64%。

欸？不是说新规后锚定不低于 40%，加上机制 B 公配最低 10%，基石最高占比应该是 50% 么？这 64% 咋来的？

原来，40% 锚定占比适用于普通公司，而公司以 18C 上市，需要满足独立定价投资者（符合独立性的专业机构或资产大于 10 亿的其他投资者）超过 50% 的要求，这 50% 可以是基石，也可以是锚定。

本次 18C 上市，公配占 20%，加上基石的 64%，锚定只有 16%，比公配还少。而这些很有实力的投资机构，在跟公司谈的时候，基石锚定居然连 1 比 1 都配不出来，可见公司极强的议价能力，也能看出公司的货有多抢手。

截至今天下午 3 点半，65 亿孖展金额 27 倍孖展，比其他几只招股首日表现好上不少。

公配一共 25 万手，货量很大，应该是普惠行情。

打新指数：★★★★★

三、估值测评及基本面分析

基本面那些 GPU 专有名词懒得看了，总之就是，国产高端 GPU 性能第一梯队，明年的 BR20X 预计性能接近 H100，当前的 BR166 已超过 A100。公司曾两度在在 WAIC 获得 SAIL 奖，是国内最早实现千卡集群商用的 GPGPU 公司之一。

技术力没得说，虽然跟英伟达比还差几条街，但在国内属于领先梯队。

有个问题，公司上半年营收只有 5900 万营收，虽然同比上升，但如果预计一年内滚动营收 3.6 亿的话，PS 为 128 倍，虽然低于摩尔线程的 334.8 倍，但是综合 AH 折价以及寒武纪 100 倍的 PS，这个价格就没那么有吸引力了，完全不值得大佬下场抢基石。

但在此前我看国配的时候，虽说是密交没有招股书，但有靠谱消息，公司今年预计营收 10 亿左右，如果是这样，那公司的 PS 只有 46 倍，摩尔线程远期 PS 为 240 倍左右，公司还有 5 倍的上升空间，结合 AH 折价，就算折 50%，也有 2 倍左右。

打新指数：★★★★★

总结：

明天我们搞 “开门红迎双旦” 活动，今天预热一下，星级就不藏着掖着了，直接放出来：

壁仞科技五星，打他没毛病。

但是如果融资冲突怎么分配资金，见球。

打新指数：★★★★★

PS：今天轻松健康大涨，这个不意外，我之前就有消息，但是诺比侃是捂的真的死啊，一点消息都没放出来，感觉像他和华芢生物的剧本拿反了。

$壁仞科技(06082.HK) $华芢生物-B(02396.HK) $诺比侃(02635.HK)