1 月美股财报季已至，业绩披露往往成为股价剧烈波动的催化剂，单日涨跌超过 10% 并不罕见。而正所谓收益与风险并存，期权凭借其内置杠杆属性，在方向判断正确时，收益有望实现数倍放大；但也需留意判断失误时，可能损失全部权利金本金。

还记得我们一周前发布的美光科技 MU 的期权文章吗，如果当时同样有看好美光的投资者选择了 Buy Call 买入看涨期权， 恐怕现在做梦都还在笑吧
财报夜在即，美光科技 (MU) 看好者如何用期权做到 “看涨有攻，高估能守”
https://mp.weixin.qq.com/s/dty6jCeuT58-Esxt8wL46Q

当时发布文章时是香港时间 12 月 17 日，前一天美光收盘价为 232.5 美金/股，在 12 月 18 日凌晨财报发布后，美光业绩超预期，重大利好促使股价飞速上升，在 12 月 22 日收盘时达到 276.59 美金/股。
如果你买入了正股，你的收益大致为(276-232)/232 = 15%
如果你在 12 月 17 日晚上美股开盘时买入了 12 月 26 日到期的平值 ATM 期权(行权价 235 美金)，买入价为 12.65 美金/股，在 12 月 22 日时收盘价为 42.02 美金/股，收益率为 232%！足足是正股投资收益的 15 倍多！

见下图，在 12 月 17 日开盘至 12 月 22 日收盘，美光股价从 232 美金涨至 276 美金，涨幅约 15%(左图) 而在相同时间段下，平值期权的价值足足翻了 2 倍多，从 12.65 美金飙升至 42.02 美金(右图)

2026 年 1 月份热门美股公司财报业绩发布日期一览

关键看点：
1、金融股打头阵 - JPM/BAC/MS 开启 Q4 财报季（1 月 13-15 日）
2、稳定派息股集中 - JNJ/PG 两大股息之王（62 年 +68 年连续提高股息），适合防守型投资
3、科技股看Netflix + IBM - 流媒体龙头（1 月 21 日）开启科技股序幕，IBM 混合云 AI（1 月 29 日）
4、电信 + 消费股防守 - VZ/T 高股息稳定，GE 工业转型

注意：AAPL, MSFT, TSLA, AMD 等科技巨头截至撰写本文章时尚未公布具体财报日期，预计在 1 月底-2 月初但未确认。

财报日常用的"博股价上涨"的期权策略

免责声明: 本文内容仅代表作者个人分析观点，不构成任何投资建议。期权属于高风险衍生品，价格波动剧烈，可能导致本金全部损失。投资者应基于自身独立判断作出决策，并自行承担全部投资风险。

注意：
1、以上策略风险都是有限的，即潜在最大亏损等同于初始建仓总成本。

2、搭建多腿期权组合策略时，请关注保证金的占用情况(卖出期权的保证金占用较大) 以及自行计算打和点。贝塔 APP 计划在未来会陆续上线期权组合策略的搭建指引，届时界面可显示组合策略的盈亏图、打和点等数据，同时也会应用组合策略的保证金减免逻辑。当前造成不便，敬请谅解。

3、美股期权交易获利时基本上都是选择平仓期权而不是选择行权，因为后者不仅会亏掉时间成本而且还会有额外的股票交易成本，资金压力会很大。一般来说离到期日越近的期权流动性越差，为了防止出现平仓困难的情况，到期日选择最好能多留出一些时间。
举例：若你预计某股 10 天后大涨且大概在第 12 天后涨势会平稳，那可考虑交易第 18 天后到期的期权，这样留出的 6 天可找平仓机会，同时减少期权临近到期时 Theta(时间价值) 损耗加大的问题。

一句话总结：期权交易务必关注策略的盈亏平衡点，以自行衡量股价是否能到达这个位置，同时选到期日时多留出一段时间以确保能在盈利时顺利平仓离场。

一、买入看涨期权 Buy Call —— 博股价大涨

应用场景: 预测公司业绩强劲，股价大幅上涨

盈亏平衡点股价 = 行权价 + 每股权利金
当股价 > 盈亏平衡点时盈利

最大盈利无上限 (如果股价持续上涨)
每张期权盈利 = [(股价 - 行权价) - 每股权利金] × 100

最大亏损 = 总权利金
当股价 <= 行权价时，达到最大亏损

详情可回顾第三期讲解过的 Long Call 策略：

一夜百万收益？期权高手如何用看涨期权一战成名 (第三期-Long Call)

二、牛市看涨价差 Bull Call Spread —— 博股价温和上涨，涨幅有限

应用场景: 股价会涨，但是涨幅有上限，这个上限 = 卖出看涨期权的行权价

策略组成: 
1、买入一份看涨期权 Call1，一般为平值 ATM 期权 (行权价 = 股价现价)
2、卖出一份相同到期日，但行权价更高的看涨期权 Call2，你认为股价会涨但不会涨超这个更高的行权价。

初始净权利金支出 = 支付的 P1 权利金 - 收取的 P2 权利金

盈亏平衡点 = 低行权价 X1 + 净权利金支出 (每股)

注意该策略最大收益是有限的：即当股价 >= 高行权价 X2 时达到最大收益
最大收益值 = 高低行权价之差 - 初始净权利金支出 = (X2 - X1) - (P1 - P2)

该策略最大风险也是有限的: 即当股价 <= 低行权价 X1 时损失达到最大
最大亏损值= 权利金总支出 = P1 - P2 

与买入看涨期权 Buy Call 的核心区别：
通过卖出期权的权利金减少了潜在最大亏损，降低了盈利难度，但代价是盈利潜力有上限， 大涨时收益不如 Buy Call

详情可回顾第九期讲解过的 Bull Call Spread 策略：

不想全额买期权？试试这个 “打折” 看涨策略 - 牛市看涨价差 Bull Call Spread (第九期)

风险提示: 期权交易属于高风险投资行为，可能导致本金全部损失。投资者应在充分了解产品特性及风险的前提下，根据自身的投资经验、投资目标、财务状况以及其它相关情况，慎重考虑此类投资是否适合。