BMNR 极值推演 12.30 新年快乐

由于圣诞假期在，整体大盘的交易规模都有缩减，一般到新年假期后才会有回暖。BTC 9w 和 ETH 3k 依然像堵墙，突破了就被打回去，过去一周一直在重复这样的走势。但好消息是 BMNR 终于开始质押了，从上周末开始，BMNR 总计质押了 40.8 万 ETH，占总持有量的 10%。对于质押收益的预期，BMNR 使用的是 CESR 2.81%，CESR 是最接近 ETH“无风险” 利率的指标。

但 BMNR 持有 ETH 是长期积累，质押时无需考虑解绑延迟，并且可以依托质押在 DeFi 领域进行更多投资活动，这会带来比基准指数更高的收益，因此完全能够期待 MAVEN 上线后的收益能购超过 CESR 2.81% 的基准。Tom Lee 曾经预告过 MAVEN 会在 26 年 Q1 推出，但过去仅两天就实现 10% 的质押量，预计质押规模的起量会很快。以 411 万 ETH，2.81% 收益计算，完全质押后将带来 3.74 亿的收入，由于 DAT 的运营成本很低，这几乎等于净利润。而 3.74 亿的年度净利润规模在美股是中型蓝筹股的盈利梯队，这也将为 BMNR 带来新的估值叙事。接下来继续通过对 mNAV 的跟踪来做极值推演，截止到 1.05 下次囤币进度更新

核心假设：本周一 BMNR 更新囤币进度持币 411 万，上周新增 4.4 万，继续保持 10 亿的高现金仓位，mNAV 降低到 0.98。囤币量减少是由于上周只有 3.5 个交易日，且交易规模缩减（上周日均 8 亿成交，远低于 12 月均值），BMNR 的 mNAV 在上周后半周降到 1 以下，公司也暂停了 ATM，所以上周融资额较少，我想这也是周末启动质押的原因之一。本周现金仓位依然是 10 亿，没有用于囤币抄底，说明 Tom Lee 对短期趋势依然是谨慎，并且公司把保留一定规模现金仓位作为度过低迷行情的底牌。接下来重点关注新年后的交易规模回暖和 MSCI 指数剔除的结论（1.15）

结论：若 ETH 反弹至 3.15k，mNAV 回升至 1.1，对应股价 34；若 ETH 跌至 2.7k，mNAV 维持 0.98，对应股价 27，结论是极值区间为 27～34

不是投资建议，感谢各位的陪伴，新年快乐🎉

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)