美国复苏动能放缓，1 月还会降息吗？

重要讯息：01) 易方达精选策略系列—易方达 (香港) 精选债券基金（「子基金」）须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金主要投资于以离岸人民币、美元、欧元或港元计价的投资级别债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。可能承担 a) 有关债务证券的风险 (包括信贷风险、有关信贷评级的风险、信贷评级调低风险、利率风险、估值风险、波动性及流动性风险、主权/政府债务风险、低于投资级别或未获评级的债务证券的风险及与投资于具有吸收亏损特点的债务工具相关的风险), b) 集中风险， c) 新兴市场风险， d) 外汇风险， e) 有关销售及回购协议的风险， f) 有关反向回购协议的风险， g) 人民币货币风险及人民币计价类别风险， h) 对冲人民币计价类别风险， i) 可转换债券风险， j) 有关股本证券的风险， k) 欧元区及欧洲国家风险， l) 「点心」债券风险。03) 子基金可在守则准许的范围内投资于衍生工具作对冲或投资目的，而在不利情况下，其运用金融衍生工具可能变得无效及/或致使子基金蒙受重大损失。04) 子基金可从子基金的资本中支付分派。投资者应注意，从资本中支付分派相当于退回或提取投资者的部分原投资额或归属于该原投资额的任何资本收益，而该等分派可能导致有关单位的资产净值实时减少。对冲单位类别的分派金额及资产净值可能受到有关对冲单位类别的类别货币与子基金的基础货币的利率差异之不利影响，导致从资本中支付的分派金额有所增加，以及因此相对其他非对冲单位类别的资本流失更大。05) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。06) 投资者不应仅就此文件提供之资料而作出投资决定，并应细阅有关基金之销售文件所载详情及风险因素。

Hello，各位投资者朋友们，祝大家新年快乐！愿新的一年里，您的投资之路顺风顺水，持仓节节高升，收益长虹不断！

12 月全球央行动作频频，政策方向各有不同。美联储如期降息 25 个基点至 3.50%-3.75%，宣布每月购 400 亿美元国库券，点阵图显示 2026 年或再降 25 个基点；目前市场普遍认为 2026 年 1 月美联储维持利率不变的概率是 80.1%。另外，特朗普把美联储新主席的任命推迟到了今年年初，要求新任是 “超级鸽派”，多多向市场放水。欧央行连续第四次维持利率不变，英央行则 5:4 降息 25 个基点，日本央行如期加息 25 个基点。中国方面，12 月 LPR 连续第七个月持平，央行明确表示将显著提升各类中长期资金实际投资 A 股的规模和比例。

中美 PMI 数据分化，经济趋势各有看点。美国这边，公布 12 月制造业 PMI 终值 51.8，与初值及预期持平，但较 11 月 52.2 回落，扩张力度是五个月来最低的。生产增长放缓、新订单萎缩，需求端疲态显现，关税推高企业成本是重要影响因素。总的来说，美国制造业仍具韧性，就是复苏的根基还不稳固，后续得谨慎观察。中国则传来积极信号，12 月 PMI 时隔 8 个月重返扩张区间，12 月录得 50.1%，较上月提高 0.9 个百分点，主要原因是出口和基建需求回暖、节前备货及政策发力。

债市表现上，过去一周全球债券市场整体表现有所回调，全球综合指数下跌 0.21%，美国国债指数下跌 0.17%。利率方面，美债利率短端下行，长端上行，利率曲线走势陡峭化，2 年期美国国债利率较上周下行 1bp 至 3.47%，10 年期美国国债利率上行 6bp 至 4.19%。

易方达（香港）精选债券基金 A 类累积美元份额净值 12.73*。近期债市整体呈震荡态势，我们将在利差偏低的情况下继续部署优质信用资质的标的，力争提供较市场更稳健的回报。

本周需重要关注的经济数据公布：

周一美国将公布 12 月 ISM 制造业指数；

周三美国将公布 12 月 ISM 非制造业指数；

周五中国将公布 12 月 CPI 及 PPI 数据；

周五美国将公布 12 月非农就业数据。

* 数据来源于易方达香港官网，截至 2026/1/2。

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