港股打新：BBSB INTL（08610.HK）创业板基建股值不值得打新？

$BBSB INTL(08610.HK) $红星冷链(01641.HK) $兆易创新(03986.HK)

基本情况：

申购时间：12 月 31 日-1 月 8 日，9 号出结果，12 号暗盘，13 号上市；

发行价格：0.6-0.7

入场费：2828.24

1 手：4000 股

全球发售：1.25 亿股

基石：2 家认购 17.22% 份额

绿鞋：无

保荐人：力高独家保荐

分配机制：机制 B，回拨 10%

BBSB 是一家马来西亚土木工程承包商，拥有逾 16 年经验，公司的主营业务是桥梁工程服务，专门承接马来西亚政府或政府关联公司的大型交通基础建设项目。近年来，公司已将业务拓展至防洪工程领域。

根据独立行业报告，在马来西亚桥梁工程分包商中，BBSB 排名第十，占据约 2.5% 的市场份额。

持有马来西亚建筑工业发展局最高级别的 G7 级承包商执照（CE 类、B 类及 ME 类），允许承接不限投标或合约价值的土木及结构工程。

截至 2025 年 12 月 21 日，BBSB 仍有五个项目正在进行中。这些项目的顺利实施将为公司未来一段时间的业绩提供支撑。

财务表现：

2023 财年，公司营收约 7680 万令吉，净亏损约 1450 万令吉。

2024 财年，营收跃升至 1.33 亿令吉，净利润达到 2620 万令吉，得到了改善。

2025 年上半年，公司营收约为 7400 万令吉，净利润为 320 万令吉。与 2024 年同期的 1210 万令吉净利润相比有所下降。

募资用途：

约 65.2% 将用于加强公司财务状况，以支付潜在项目的前期成本。

约 19.8% 将用于扩充人手以支持各地区业务增长。

约 5% 将用于公司信息系统及内部流程的升级与数字化。

约 10% 将用作一般营运资金。

BBSB INTL此次 IPO 引入了 2 家基石投资者，占比近 17.22%。

BBSB INTL 采用机制 B，回拨 10%；全球发售 1.25 亿股，香港发售 1250 万股，一手是 4000 股，共计 3125 手，全员抽奖；甲尾申购需要 49 万本金，乙头申购需要 57 万本金；豪威集团、红星冷链、兆易创新、BBSB INTL 这 4 个新股存在资金冲突，只能挑着打；现在倍数是 12 倍了，等上一批资金释放后，预计最终会在 5000 倍左右；由力高保荐，有基石，无绿鞋，历史保荐项目还可以。

BBSB 拥有马来西亚建筑行业最高级别的 G7 资质，可以参与大型基建项目，据马来西亚政府规划将启动东海岸铁路、泛婆罗洲大道、槟城轻轨等多个重大基建项目，能为 BBSB 带来订单上的增长；但公司的客户主要集中在马来西亚政府和政府关联企业，虽然会带来了一定的稳定性，但也意味着公司的业绩与政府基建投资政策密切相关，受制于政府。BBSB INTL 基本面一般，财务盈利状况一般，同时马来西亚建筑行业竞争激烈，尤其面对大型国有背景承包商时，BBSB 在资金实力和项目规模上可能处于相对弱势。

BBSB INTL 是创业板新股，上一次创业板新股是金叶国际，金叶国际涨幅最高是 8 倍，手数也是差不多 3000 多手，BBSB 肯定会打的，不稳中，中了就是吃肉。

豪威集团、红星冷链、兆易创新、BBSB INTL，4 个新股存在资金冲突，只能挑着打；

我重点关注红星冷链、BBSB INTL；两个 AH 股先观察，不一定会打，可能会捞。