$Coinbase(COIN.US)提醒持仓 Coin 的股友关注本周四的加密监管立法审议，现在博弈的焦点在 “稳定币生息”。虽然 2025 年通过了 Genius Act，但银行游说团体要求在这次市场结构法案中封堵 “稳定币生息” 的漏洞

根据 Coinbase 的营收结构，在过去两年的高息环境下，稳定币付息已经成为 Coinbase 最优质的利润来源。Circle 发行 USDC，底层资产（美债等）产生约 4-5% 的无风险收益。Circle 根据协议将这部分收益的大头分润给 Coinbase（作为流动性提供的对价）。Coinbase 再将其中的一部分作为 “Rewards”（由 Coinbase 支付的奖励，而非发行方支付的利息）分给用户，以此留存资金。

银行游说团体正在借 GENIUS Act 的后续细则，试图封堵这个 “漏洞”。他们主张：“如果发行方不能付息，那么交易平台也不能变相付息。” 银行的逻辑是 “只有银行可以吸收存款并支付利息”，因为银行受 FDIC 保险和严苛的资本金监管。

Coinbase 反应很激烈，甚至威胁将不再支持该法案，因为一旦法案严格禁止平台付息，Coinbase 就彻底沦为单纯的 “通道”，失去了通过金融资产沉淀获利的能力